Konzorcij Aminessa, FEAL-a i Texo Moliora odabran za dokapitalizaciju Jadrana d.d.
Konzorcij koji čine Aminess, FEAL i Texo Molior odabran je kao ulagatelj u postupku dokapitalizacije Jadrana d.d., hotelsko-turističke kompanije sa sjedištem u Crikvenici. Prema informacijama objavljenima 10. kolovoza 2026., nakon dovršetka dokapitalizacije konzorcij bi trebao steći 53,74 posto vlasničkog udjela i time preuzeti većinsku kontrolu nad društvom. Postojeći institucionalni dioničari, među kojima su hrvatski obvezni mirovinski fondovi, trebali bi ostati značajni manjinski partneri. Transakcija, međutim, još nije zaključena: njezina provedba ovisi o odlukama Glavne skupštine, ispunjenju uvjeta dokapitalizacije i potrebnim regulatornim odobrenjima, uključujući postupak pred Agencijom za zaštitu tržišnog natjecanja. Time Jadran ulazi u novu fazu vlasničkog i poslovnog restrukturiranja u trenutku kada kompanija istodobno pokušava stabilizirati operativno poslovanje i pripremiti novi investicijski ciklus.
Konzorcij prema dokapitalizaciji ide do 53,74 posto vlasništva
Proces pronalaska novog ulagatelja formalno je pokrenut odlukom Glavne skupštine Jadrana od 23. ožujka 2026. godine. Jadran je 8. travnja izvijestio da je zaprimio neobvezujuće ponude, a nakon dubinskog snimanja kompanije 8. lipnja objavio je i primitak obvezujućih ponuda potencijalnih investitora. U toj je fazi Uprava s Nadzornim odborom trebala razmotriti ponude i Glavnoj skupštini predložiti odabir ponude s odgovarajućim obrazloženjem. Prema objavi o izboru konzorcija Aminessa, FEAL-a i Texo Moliora, partneri bi nakon provedbe postupka trebali imati 53,74 posto dionica Jadrana. Taj postotak odgovara strukturi dokapitalizacije koja je ranije bila zamišljena kroz izdavanje 32,5 milijuna novih redovnih dionica, dok je Jadran na dan 30. lipnja 2026. imao 27.971.463 postojeće redovne dionice.
U vlasničkoj strukturi prije dokapitalizacije dominantnu ulogu imaju mirovinski fondovi. Prema nerevidiranom konsolidiranom izvješću Jadrana za drugo tromjesečje 2026., PBZ CO obvezni mirovinski fond kategorije B preko skrbničke banke držao je 58,30 posto temeljnog kapitala, dok je Erste Plavi obvezni mirovinski fond kategorije B držao 30,56 posto. Zajedno su ta dva institucionalna ulagatelja na dan 30. lipnja držala gotovo devet desetina postojećeg kapitala društva. Dokapitalizacijom bi se njihov relativni udio smanjio jer bi se broj dionica znatno povećao, ali iz objave o odabiru investitora proizlazi da bi ostali važni manjinski dioničari. Konačna posttransakcijska struktura bit će poznata tek nakon provedbe svih koraka, upisa novih dionica i ispunjenja uvjeta transakcije.
Jadran u proces ulazi s izazovnim poslovnim pokazateljima
Najava stabilizacije poslovanja dolazi nakon razdoblja u kojem su rezultati Jadrana pokazivali vidljiv pritisak na prihode i profitabilnost. Prema službenom nerevidiranom izvješću za drugo tromjesečje, Jadran d.d. je od travnja do lipnja 2026. ostvario 5,89 milijuna eura ukupnih prihoda, sedam posto manje nego u istom razdoblju 2025., dok su ukupni rashodi porasli šest posto na 8,06 milijuna eura. Društvo je u tom tromjesečju zabilježilo gubitak prije oporezivanja od 2,18 milijuna eura, a EBITDA je iznosila minus 470 tisuća eura. U prvih šest mjeseci 2026. ukupni prihodi društva pali su pet posto na 7,27 milijuna eura, dok je gubitak prije oporezivanja dosegnuo 5,52 milijuna eura. Upravo zato najavljeni ulazak novog većinskog vlasnika nije samo promjena dioničarske strukture, nego i pokušaj stvaranja financijske i upravljačke osnove za oporavak i nova ulaganja.
Na razini Grupe rezultati također pokazuju razloge zbog kojih je kapitalno jačanje postalo važno. Prema istom izvješću, Grupa Jadran ostvarila je 8,79 milijuna eura prihoda u prvih šest mjeseci 2026., oko jedan posto manje nego godinu ranije, dok je gubitak prije oporezivanja porastao na 7,97 milijuna eura. EBITDA Grupe u tom je razdoblju bila negativna i iznosila približno 2,26 milijuna eura. Kompanija je istodobno izvijestila da je u drugom kvartalu ostvarila pet posto manje komercijalnih noćenja nego u usporedivom razdoblju 2025. te je među ključnim rizicima navela snažnu konkurenciju turističkih destinacija, kamatni rizik, likvidnost, inflaciju i osjetljivost turističke potražnje na geopolitičke i sigurnosne okolnosti. Takva kombinacija sezonalnosti, investicijskih potreba i slabijih rezultata objašnjava zašto konzorcij kao prioritet navodi stabilizaciju, veću operativnu učinkovitost i dugoročniji razvoj.
Portfelj od Crikveničke rivijere do Brača
Jadran je hotelska kompanija s tradicijom duljom od šest desetljeća i portfeljem raspoređenim na sjevernom i srednjem Jadranu. U objavi o izboru konzorcija navodi se da društvo upravlja s 12 smještajnih objekata na Crikveničkoj rivijeri, otoku Krku, Makarskoj rivijeri i otoku Braču te raspolaže s približno 2.000 smještajnih jedinica. Investicijska prezentacija Jadrana iz siječnja 2026., koja se odnosila na stanje portfelja 30. rujna 2025., navodila je 2.129 operativnih smještajnih kapaciteta u hotelima i kampovima te dodatnu neoperativnu imovinu. U portfelju su, među ostalim, Boutique Hotel Esplanade, Heritage Hotel Stypia, Hotel Katarina, Omorika, Kačjak, Elements Camping Selce, Hotel Delfin u Omišlju, Boutique Hotel Noemia u Baškoj Vodi i Grand Hotel View na Braču. Širina tog portfelja daje Jadranu značajnu prisutnost u više etabliranih turističkih područja, ali istodobno povećava složenost obnove, standardizacije proizvoda i upravljanja prihodima.
Za goste je najvidljiviji dio budućih promjena upravo kvaliteta objekata, usluge i sadržaja, dok će vlasnička i financijska konstrukcija ostati u pozadini svakodnevnog iskustva putovanja. U tom smislu novi investicijski ciklus mogao bi utjecati na obnovu hotela i kampova, pozicioniranje pojedinih objekata, digitalizaciju prodajnih kanala i razvoj dodatnih sadržaja, ali konkretni projekti, rokovi i iznosi ulaganja još nisu službeno objavljeni. Čitatelji koji planiraju boravak na sjevernom Jadranu mogu pritom pregledati ponude smještaja u Crikvenici i okolici, neovisno o tome u kojoj će fazi biti korporativna transakcija. Za destinacije u kojima Jadran posluje važna će biti i dinamika eventualnih građevinskih radova, jer veći zahvati u hotelskom portfelju mogu utjecati na sezonsku dostupnost kapaciteta. Prema sada dostupnim informacijama, detaljan investicijski program novog vlasničkog ciklusa tek treba biti predstavljen.
Aminess, FEAL i Texo Molior spajaju tri različita područja stručnosti
Konzorcij je strukturiran tako da povezuje hotelsko upravljanje, industrijsko-investicijska znanja i građevinsko-inženjerske kompetencije. Aminess bi u partnerstvo trebao unijeti iskustvo upravljanja hotelima, kampovima i resortima, kao i sustave prodaje, marketinga, upravljanja prihodima, digitalizacije i razvoja zaposlenika. Službena stranica Aminessa pokazuje da grupacija već posluje u nizu destinacija koje se preklapaju s Jadranovim portfeljem, uključujući Crikvenicu, otok Krk, Makarsku i Brač. Upravo to preklapanje partneri ističu kao osnovu za operativne sinergije, razmjenu znanja i učinkovitije upravljanje. U praksi bi se takve sinergije mogle odnositi na zajedničke prodajne kanale, nabavu, upravljanje cijenama, digitalne sustave, standarde usluge i organizaciju rada, no konkretan model integracije zasad nije javno razrađen.
FEAL u konzorcij ulazi kao industrijski partner s iskustvom u aluminijskim sustavima, profilima, fasadama i rješenjima za građevinske i druge industrijske primjene, što potvrđuju informacije na službenim stranicama kompanije. Texo Molior, s druge strane, na svojoj se službenoj stranici opisuje kao hrvatska građevinska i infrastrukturna tvrtka s iskustvom u tehnički zahtjevnim projektima, uključujući urbane i industrijske objekte, prometnu i komunalnu infrastrukturu, pomorske zahvate i revitalizaciju objekata. Takav spoj kompetencija daje konzorciju kapacitet da istodobno razmišlja o operativnom upravljanju i fizičkoj obnovi portfelja. Ipak, sama činjenica da članovi imaju odgovarajuća područja stručnosti ne znači da su pojedinačni poslovi unutar budućeg investicijskog ciklusa već ugovoreni. Za sada je potvrđen zajednički cilj stvaranja stabilnije vlasničke i razvojne platforme za Jadran.
Aminess naglašava stabilizaciju i novi investicijski ciklus
Predsjednik Uprave Aminessa Mladen Knežević poručio je da ulaganje predstavlja važan zajednički iskorak triju partnera i potvrdu dugoročne razvojne strategije Aminessa. Prema njegovoj izjavi objavljenoj uz vijest o izboru konzorcija, partneri vjeruju da Jadran ima velik razvojni potencijal te namjeravaju s postojećim manjinskim dioničarima raditi na stabilizaciji poslovanja, podizanju kvalitete i stvaranju temelja za novi investicijski i razvojni ciklus. Posebno je izdvojio činjenicu da Aminess jača prisutnost u destinacijama u kojima već posluje, što bi trebalo olakšati prijenos iskustva i znanja. U poslovnom smislu to znači da se vrijednost transakcije ne traži samo u preuzimanju postojećih kapaciteta, nego i u mogućnosti da se kroz zajedničko upravljanje poveća njihova produktivnost i tržišna pozicija. Hoće li se taj potencijal ostvariti ovisit će o brzini kapitalnih ulaganja, sposobnosti upravljanja troškovima i prihodima te uspješnosti integracije različitih organizacijskih sustava.
Važan dio priče odnosi se i na zaposlenike. U izvornoj objavi o transakciji navodi se više od 490 zaposlenih, dok konsolidirano izvješće Jadrana za 30. lipnja 2026. navodi 539 radnika na razini Grupe, što pokazuje da se broj zaposlenih mijenja ovisno o obuhvatu i sezoni. Konzorcij u svojim najavama razvoj zaposlenika navodi kao jedno od područja na koja bi se trebala prenijeti Aminessova operativna znanja. U hotelijerstvu, gdje su kvaliteta usluge i raspoloživost radne snage izravno povezane s iskustvom gosta, to je jednako važno kao i ulaganje u samu infrastrukturu. Za lokalne zajednice u kojima Jadran posluje važni će biti kontinuitet zapošljavanja, sezonska potražnja za radnicima i način na koji će novi investicijski planovi utjecati na dobavljače i druge poslovne partnere.
Transakcija još nije završena, a ključni formalni koraci tek slijede
Najvažnije je razlikovati izbor ulagatelja od zaključenja transakcije. Prema objavi o konzorciju, stjecanje 53,74 posto vlasništva uvjetovano je donošenjem potrebnih odluka Glavne skupštine, ispunjenjem svih uvjeta dokapitalizacije i regulatornim odobrenjima, uključujući odobrenje Agencije za zaštitu tržišnog natjecanja. Jadran je ranije sazvao redovnu Glavnu skupštinu za 31. kolovoza 2026. u Crikvenici, ali u pozivu objavljenom prije izbora konzorcija dnevni red obuhvaća godišnja izvješća za 2025., pokriće gubitka, razrješnice Upravi i Nadzornom odboru, politiku primitaka i imenovanje revizora, bez posebne točke o dokapitalizaciji. Zbog toga prema javno dostupnim dokumentima na dan 11. kolovoza 2026. još nije jasno hoće li odluke potrebne za transakciju biti predmet naknadno objavljenog formalnog postupka, zasebne skupštine ili drugog koraka predviđenog pravilima procesa. Dok se to ne razjasni i dok regulatorna odobrenja ne budu ishođena, konzorcij treba promatrati kao odabranog ulagatelja, a ne kao već upisanog većinskog vlasnika.
Za Jadran će sljedeća faza biti važna i zbog potrebe da tržištu preciznije predstavi kapitalnu konstrukciju, dinamiku ulaganja i budući model upravljanja. Postojeći dioničari morat će dobiti jasnu sliku o tome kako se mijenja vlasnička struktura, koje su obveze novog investitora i kako će se financirati najavljeni razvojni ciklus. Zaposlenicima i destinacijama bit će posebno važni planovi za pojedine objekte, moguća razdoblja rekonstrukcije i očekivani standardi nakon obnove. Gostima će se promjena najviše odraziti kroz kvalitetu proizvoda, dostupnost kapaciteta i razinu usluge. Ako svi formalni uvjeti budu ispunjeni, ulazak Aminessa, FEAL-a i Texo Moliora otvorit će Jadranu novo razdoblje u kojem će se uspjeh transakcije mjeriti ne samo vlasničkim udjelom od 53,74 posto, nego i stvarnim poboljšanjem poslovnih rezultata, kvalitete portfelja i konkurentnosti kompanije na međunarodnom turističkom tržištu.
Izvori:
- Jadran d.d. – obavijest o primitku obvezujućih ponuda potencijalnih investitora od 8. lipnja 2026. (link)
- Jadran d.d. – nerevidirano konsolidirano izvješće poslovodstva za drugo tromjesečje 2026., podaci o vlasništvu, zaposlenosti i poslovnim rezultatima (link)
- Jadran d.d. – prezentacija za ulagatelje iz siječnja 2026., pregled portfelja i smještajnih kapaciteta (link)
- Jadran d.d. – poziv na redovnu Glavnu skupštinu zakazanu za 31. kolovoza 2026. (link)
- SEEbiz – objava o izboru konzorcija Aminessa, FEAL-a i Texo Moliora za dokapitalizaciju Jadrana d.d. od 10. kolovoza 2026. (link)
- Aminess – službeni pregled destinacija i objekata grupacije, korišten za provjeru preklapanja destinacija s portfeljem Jadrana (link)
- FEAL – službena stranica kompanije, pregled aluminijskih sustava i industrijskih rješenja (link)
- Texo Molior – službeni profil kompanije i opis građevinskih i infrastrukturnih kompetencija (link)