Konsorcjum Aminess, FEAL i Texo Molior wybrane do dokapitalizowania Jadran d.d.
Konsorcjum tworzone przez Aminess, FEAL i Texo Molior zostało wybrane jako inwestor w procesie dokapitalizowania Jadran d.d., spółki hotelarsko-turystycznej z siedzibą w Crikvenicy. Zgodnie z informacjami opublikowanymi 10 sierpnia 2026 roku, po zakończeniu dokapitalizowania konsorcjum powinno objąć 53,74 procent udziału własnościowego, a tym samym przejąć większościową kontrolę nad spółką. Dotychczasowi akcjonariusze instytucjonalni, wśród których znajdują się chorwackie obowiązkowe fundusze emerytalne, powinni pozostać znaczącymi partnerami mniejszościowymi. Transakcja nie została jednak jeszcze zakończona: jej realizacja zależy od uchwał Walnego Zgromadzenia, spełnienia warunków dokapitalizowania oraz uzyskania wymaganych zgód regulacyjnych, w tym przeprowadzenia postępowania przed chorwacką Agencją Ochrony Konkurencji. Tym samym Jadran wchodzi w nową fazę restrukturyzacji własnościowej i biznesowej w momencie, gdy spółka jednocześnie stara się ustabilizować działalność operacyjną i przygotować nowy cykl inwestycyjny.
W wyniku dokapitalizowania konsorcjum ma osiągnąć 53,74 procent własności
Proces poszukiwania nowego inwestora został formalnie rozpoczęty uchwałą Walnego Zgromadzenia Jadran z 23 marca 2026 roku. 8 kwietnia Jadran poinformował, że otrzymał niewiążące oferty, a po przeprowadzeniu badania due diligence spółki 8 czerwca ogłosił również otrzymanie wiążących ofert od potencjalnych inwestorów. Na tym etapie Zarząd wraz z Radą Nadzorczą miał przeanalizować oferty i zaproponować Walnemu Zgromadzeniu wybór oferty wraz z odpowiednim uzasadnieniem. Zgodnie z komunikatem dotyczącym wyboru konsorcjum Aminess, FEAL i Texo Molior, po przeprowadzeniu procesu partnerzy powinni posiadać 53,74 procent akcji Jadran. Odsetek ten odpowiada strukturze dokapitalizowania, która wcześniej była przewidywana poprzez emisję 32,5 miliona nowych akcji zwykłych, podczas gdy na dzień 30 czerwca 2026 roku Jadran posiadał 27 971 463 istniejące akcje zwykłe.
W strukturze własnościowej przed dokapitalizowaniem dominującą rolę odgrywają fundusze emerytalne. Zgodnie z nieaudytowanym skonsolidowanym raportem Jadran za drugi kwartał 2026 roku obowiązkowy fundusz emerytalny PBZ CO kategorii B, za pośrednictwem banku depozytariusza, posiadał 58,30 procent kapitału zakładowego, natomiast obowiązkowy fundusz emerytalny Erste Plavi kategorii B posiadał 30,56 procent. Łącznie ci dwaj inwestorzy instytucjonalni na dzień 30 czerwca posiadali niemal dziewięć dziesiątych istniejącego kapitału spółki. Dokapitalizowanie zmniejszyłoby ich względny udział, ponieważ liczba akcji znacznie by wzrosła, jednak z komunikatu o wyborze inwestora wynika, że pozostaliby ważnymi akcjonariuszami mniejszościowymi. Ostateczna struktura własnościowa po transakcji będzie znana dopiero po przeprowadzeniu wszystkich etapów, rejestracji nowych akcji oraz spełnieniu warunków transakcji.
Jadran wchodzi w proces z wymagającymi wskaźnikami biznesowymi
Zapowiedź stabilizacji działalności następuje po okresie, w którym wyniki Jadran wskazywały na wyraźną presję na przychody i rentowność. Zgodnie z oficjalnym nieaudytowanym raportem za drugi kwartał Jadran d.d. od kwietnia do czerwca 2026 roku osiągnął 5,89 miliona euro łącznych przychodów, o siedem procent mniej niż w tym samym okresie 2025 roku, podczas gdy łączne koszty wzrosły o sześć procent do 8,06 miliona euro. W tym kwartale spółka odnotowała stratę przed opodatkowaniem w wysokości 2,18 miliona euro, a EBITDA wyniosła minus 470 tysięcy euro. W pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku łączne przychody spółki spadły o pięć procent do 7,27 miliona euro, natomiast strata przed opodatkowaniem osiągnęła 5,52 miliona euro. Właśnie dlatego zapowiadane wejście nowego większościowego właściciela oznacza nie tylko zmianę struktury akcjonariatu, lecz także próbę stworzenia finansowych i zarządczych podstaw do odbudowy oraz nowych inwestycji.
Na poziomie Grupy wyniki również pokazują powody, dla których wzmocnienie kapitałowe stało się istotne. Zgodnie z tym samym raportem Grupa Jadran osiągnęła 8,79 miliona euro przychodów w pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku, około jeden procent mniej niż rok wcześniej, podczas gdy strata przed opodatkowaniem wzrosła do 7,97 miliona euro. EBITDA Grupy w tym okresie była ujemna i wyniosła około 2,26 miliona euro. Spółka jednocześnie poinformowała, że w drugim kwartale odnotowała o pięć procent mniej komercyjnych noclegów niż w porównywalnym okresie 2025 roku, a wśród kluczowych ryzyk wymieniła silną konkurencję pomiędzy kierunkami turystycznymi, ryzyko stóp procentowych, płynność, inflację oraz wrażliwość popytu turystycznego na uwarunkowania geopolityczne i bezpieczeństwa. Takie połączenie sezonowości, potrzeb inwestycyjnych i słabszych wyników wyjaśnia, dlaczego konsorcjum jako priorytety wskazuje stabilizację, większą efektywność operacyjną i długoterminowy rozwój.
Portfel od Riwiery Crikvenickiej po Brač
Jadran jest spółką hotelarską z tradycją sięgającą ponad sześciu dekad i portfelem rozmieszczonym na północnym i środkowym Adriatyku. W komunikacie dotyczącym wyboru konsorcjum podano, że spółka zarządza 12 obiektami noclegowymi na Riwierze Crikvenickiej, wyspie Krk, Riwierze Makarskiej i wyspie Brač oraz dysponuje około 2 000 jednostek zakwaterowania. Prezentacja inwestorska Jadran ze stycznia 2026 roku, odnosząca się do stanu portfela na 30 września 2025 roku, wskazywała 2 129 operacyjnych miejsc zakwaterowania w hotelach i na kempingach oraz dodatkowe aktywa nieoperacyjne. W portfelu znajdują się między innymi Boutique Hotel Esplanade, Heritage Hotel Stypia, Hotel Katarina, Omorika, Kačjak, Elements Camping Selce, Hotel Delfin w Omišlju, Boutique Hotel Noemia w Baška Voda oraz Grand Hotel View na Brač. Szerokość tego portfela zapewnia Jadran znaczącą obecność w kilku uznanych regionach turystycznych, lecz jednocześnie zwiększa złożoność remontów, standaryzacji produktu i zarządzania przychodami.
Dla gości najbardziej widoczną częścią przyszłych zmian będzie właśnie jakość obiektów, usług i oferty dodatkowej, natomiast konstrukcja własnościowa i finansowa pozostanie w tle codziennych doświadczeń związanych z podróżą. W tym kontekście nowy cykl inwestycyjny mógłby wpłynąć na remonty hoteli i kempingów, pozycjonowanie poszczególnych obiektów, cyfryzację kanałów sprzedaży oraz rozwój dodatkowych udogodnień, jednak konkretne projekty, terminy i kwoty inwestycji nie zostały jeszcze oficjalnie ogłoszone. Czytelnicy planujący pobyt na północnym Adriatyku mogą przy tym przejrzeć oferty noclegów w Crikvenicy i okolicy, niezależnie od tego, na jakim etapie będzie znajdowała się transakcja korporacyjna. Dla destynacji, w których działa Jadran, istotna będzie również dynamika ewentualnych prac budowlanych, ponieważ większe przedsięwzięcia w portfelu hotelowym mogą wpływać na sezonową dostępność miejsc. Zgodnie z obecnie dostępnymi informacjami szczegółowy program inwestycyjny nowego cyklu właścicielskiego dopiero ma zostać przedstawiony.
Aminess, FEAL i Texo Molior łączą trzy różne obszary kompetencji
Konsorcjum zostało skonstruowane w taki sposób, aby łączyć zarządzanie hotelami, wiedzę przemysłową i inwestycyjną oraz kompetencje budowlane i inżynieryjne. Aminess powinien wnieść do partnerstwa doświadczenie w zarządzaniu hotelami, kempingami i resortami, a także systemy sprzedaży, marketingu, zarządzania przychodami, cyfryzacji oraz rozwoju pracowników. Oficjalna strona Aminess pokazuje, że grupa działa już w wielu destynacjach pokrywających się z portfelem Jadran, w tym w Crikvenicy, na wyspie Krk, w Makarskiej i na Brač. Właśnie to pokrywanie się partnerzy podkreślają jako podstawę synergii operacyjnych, wymiany wiedzy i efektywniejszego zarządzania. W praktyce takie synergie mogłyby dotyczyć wspólnych kanałów sprzedaży, zakupów, zarządzania cenami, systemów cyfrowych, standardów obsługi i organizacji pracy, jednak konkretny model integracji nie został dotąd publicznie szczegółowo przedstawiony.
FEAL dołącza do konsorcjum jako partner przemysłowy z doświadczeniem w systemach aluminiowych, profilach, fasadach i rozwiązaniach dla budownictwa oraz innych zastosowań przemysłowych, co potwierdzają informacje na oficjalnych stronach spółki. Texo Molior natomiast na swojej oficjalnej stronie opisuje się jako chorwacka firma budowlana i infrastrukturalna z doświadczeniem w technicznie wymagających projektach, obejmujących obiekty miejskie i przemysłowe, infrastrukturę transportową i komunalną, przedsięwzięcia morskie oraz rewitalizację obiektów. Takie połączenie kompetencji daje konsorcjum zdolność do jednoczesnego myślenia o zarządzaniu operacyjnym i fizycznej modernizacji portfela. Sam fakt, że członkowie posiadają odpowiednie obszary specjalizacji, nie oznacza jednak, że poszczególne prace w ramach przyszłego cyklu inwestycyjnego zostały już zakontraktowane. Na razie potwierdzono wspólny cel stworzenia stabilniejszej platformy właścicielskiej i rozwojowej dla Jadran.
Aminess podkreśla stabilizację i nowy cykl inwestycyjny
Prezes Zarządu Aminess Mladen Knežević przekazał, że inwestycja stanowi ważny wspólny krok naprzód trzech partnerów oraz potwierdzenie długoterminowej strategii rozwoju Aminess. Zgodnie z jego wypowiedzią opublikowaną wraz z wiadomością o wyborze konsorcjum partnerzy wierzą, że Jadran ma duży potencjał rozwojowy i zamierzają wspólnie z dotychczasowymi akcjonariuszami mniejszościowymi pracować nad stabilizacją działalności, podnoszeniem jakości oraz stworzeniem podstaw dla nowego cyklu inwestycyjnego i rozwojowego. Szczególnie podkreślił fakt, że Aminess wzmacnia obecność w destynacjach, w których już działa, co powinno ułatwić transfer doświadczenia i wiedzy. Z biznesowego punktu widzenia oznacza to, że wartości transakcji upatruje się nie tylko w przejęciu istniejących zasobów, lecz także w możliwości zwiększenia ich produktywności i pozycji rynkowej poprzez wspólne zarządzanie. To, czy potencjał ten zostanie wykorzystany, będzie zależało od tempa inwestycji kapitałowych, zdolności zarządzania kosztami i przychodami oraz skuteczności integracji różnych systemów organizacyjnych.
Ważna część tej historii dotyczy również pracowników. W pierwotnym komunikacie dotyczącym transakcji wskazano ponad 490 zatrudnionych, podczas gdy skonsolidowany raport Jadran na dzień 30 czerwca 2026 roku podaje 539 pracowników na poziomie Grupy, co pokazuje, że liczba zatrudnionych zmienia się w zależności od zakresu i sezonu. Konsorcjum w swoich zapowiedziach wymienia rozwój pracowników jako jeden z obszarów, do których powinno zostać przeniesione operacyjne know-how Aminess. W hotelarstwie, gdzie jakość obsługi i dostępność siły roboczej są bezpośrednio związane z doświadczeniem gościa, jest to równie ważne jak inwestycje w samą infrastrukturę. Dla lokalnych społeczności, w których działa Jadran, istotne będą ciągłość zatrudnienia, sezonowe zapotrzebowanie na pracowników oraz sposób, w jaki nowe plany inwestycyjne wpłyną na dostawców i innych partnerów biznesowych.
Transakcja nie została jeszcze zakończona, a kluczowe formalne etapy są dopiero przed stronami
Najważniejsze jest rozróżnienie wyboru inwestora od sfinalizowania transakcji. Zgodnie z komunikatem dotyczącym konsorcjum nabycie 53,74 procent własności jest uzależnione od podjęcia wymaganych uchwał Walnego Zgromadzenia, spełnienia wszystkich warunków dokapitalizowania oraz uzyskania zgód regulacyjnych, w tym zgody chorwackiej Agencji Ochrony Konkurencji. Jadran wcześniej zwołał zwyczajne Walne Zgromadzenie na 31 sierpnia 2026 roku w Crikvenicy, jednak w zaproszeniu opublikowanym przed wyborem konsorcjum porządek obrad obejmuje sprawozdania roczne za 2025 rok, pokrycie straty, udzielenie absolutorium Zarządowi i Radzie Nadzorczej, politykę wynagrodzeń oraz powołanie audytora, bez odrębnego punktu dotyczącego dokapitalizowania. W związku z tym, zgodnie z publicznie dostępnymi dokumentami na dzień 11 sierpnia 2026 roku, nadal nie jest jasne, czy decyzje wymagane do przeprowadzenia transakcji będą przedmiotem później ogłoszonej formalnej procedury, odrębnego zgromadzenia czy innego kroku przewidzianego zasadami procesu. Dopóki kwestia ta nie zostanie wyjaśniona i dopóki nie zostaną uzyskane zgody regulacyjne, konsorcjum należy traktować jako wybranego inwestora, a nie jako już zarejestrowanego większościowego właściciela.
Dla Jadran kolejny etap będzie istotny również ze względu na potrzebę bardziej precyzyjnego przedstawienia rynkowi struktury kapitałowej, harmonogramu inwestycji i przyszłego modelu zarządzania. Obecni akcjonariusze będą musieli otrzymać jasny obraz tego, jak zmienia się struktura własnościowa, jakie zobowiązania ma nowy inwestor oraz w jaki sposób będzie finansowany zapowiadany cykl rozwojowy. Dla pracowników i destynacji szczególnie istotne będą plany dotyczące poszczególnych obiektów, możliwe okresy rekonstrukcji oraz oczekiwane standardy po modernizacji. Goście odczują zmianę przede wszystkim poprzez jakość produktu, dostępność miejsc i poziom obsługi. Jeśli wszystkie formalne warunki zostaną spełnione, wejście Aminess, FEAL i Texo Molior otworzy przed Jadran nowy okres, w którym sukces transakcji będzie mierzony nie tylko udziałem własnościowym wynoszącym 53,74 procent, lecz także rzeczywistą poprawą wyników biznesowych, jakości portfela i konkurencyjności spółki na międzynarodowym rynku turystycznym.
Źródła:
- Jadran d.d. - zawiadomienie o otrzymaniu wiążących ofert potencjalnych inwestorów z 8 czerwca 2026 roku (link)
- Jadran d.d. - nieaudytowany skonsolidowany raport zarządu za drugi kwartał 2026 roku, dane dotyczące własności, zatrudnienia i wyników biznesowych (link)
- Jadran d.d. - prezentacja dla inwestorów ze stycznia 2026 roku, przegląd portfela i możliwości zakwaterowania (link)
- Jadran d.d. - zaproszenie na zwyczajne Walne Zgromadzenie zaplanowane na 31 sierpnia 2026 roku (link)
- SEEbiz - publikacja dotycząca wyboru konsorcjum Aminess, FEAL i Texo Molior do dokapitalizowania Jadran d.d. z 10 sierpnia 2026 roku (link)
- Aminess - oficjalny przegląd destynacji i obiektów grupy, wykorzystany do sprawdzenia pokrywania się destynacji z portfelem Jadran (link)
- FEAL - oficjalna strona spółki, przegląd systemów aluminiowych i rozwiązań przemysłowych (link)
- Texo Molior - oficjalny profil spółki i opis kompetencji budowlanych oraz infrastrukturalnych (link)