Ryanair upozorava na rast troškova, ali potražnja za putovanjima ostaje snažna
Ryanair je objavio rekordnu dobit za poslovnu godinu završenu u ožujku 2026., ali je istodobno upozorio da bi rast cijena goriva, okolišnih nameta i plaća mogao pritisnuti troškove u novoj financijskoj godini. Prema objavi Ryanair Holdingsa od 18. svibnja 2026., dobit nakon oporezivanja prije izvanrednih stavki porasla je 40 posto, na 2,26 milijardi eura, dok je promet putnika povećan 4 posto, na 208,4 milijuna. Prihodi su porasli 11 posto, na 15,54 milijarde eura, a operativni troškovi prije izvanrednih stavki 6 posto, na 13,09 milijardi eura. Kompanija je istaknula da je faktor popunjenosti ostao na 94 posto, što pokazuje da se visoka iskorištenost sjedala održala unatoč skupljem poslovnom okruženju i kašnjenjima u isporuci zrakoplova.
Objava rezultata došla je u trenutku kada europski zrakoplovni sektor ulazi u najvažniji dio godine uz povećanu neizvjesnost oko cijena goriva i ponašanja putnika. Ryanair navodi da je potražnja i dalje “robustna”, ali upozorava da se rezervacije za ljeto obavljaju kasnije nego inače, što smanjuje vidljivost prihoda za srpanj, kolovoz i rujan. Prema izvješćima Guardiana i drugih financijskih medija, uprava očekuje da bi cijene karata u tromjesečju od travnja do lipnja mogle pasti za srednji jednoznamenkasti postotak u odnosu na prethodnu godinu, dok bi vrhunac ljetne sezone mogao biti približno na razini prošlog ljeta. To znači da snažna potražnja zasad ne uklanja pritisak na marže, osobito ako se gorivo zadrži na povišenim razinama.
Rekordna dobit uz oprezniji pogled na novu godinu
Ryanair je u financijskoj godini 2025./2026. povećao promet i prihode, a kompanija rezultat povezuje s oporavkom cijena karata nakon pada u prethodnoj godini. Prema službenom priopćenju, redovni prihodi od prijevoza porasli su 14 posto, na 10,56 milijardi eura, jer je broj putnika porastao 4 posto, a prosječne cijene karata 10 posto. Time je, prema Ryanairu, nadoknađen pad cijena karata od 7 posto zabilježen godinu ranije. Pomoćni prihodi, koji uključuju usluge poput prtljage, odabira sjedala i drugih dodataka, porasli su 6 posto, na 4,99 milijardi eura, odnosno oko 24 eura po putniku.
Unatoč snažnom godišnjem rezultatu, poruka uprave nije bila isključivo optimistična. Ryanair je naveo da je prerano dati pouzdanu prognozu dobiti za financijsku godinu 2026./2027., jer se troškovi goriva, okolišnih obveza i plaća mogu znatno promijeniti tijekom godine. Prema izvješću Wall Street Journala, dionice kompanije pale su nakon upozorenja o slabijoj vidljivosti cijena i kasnijem ritmu rezervacija. To ne znači da potražnja nestaje, nego da se promijenio trenutak u kojem putnici donose odluku o kupnji karata. Za zrakoplovnu kompaniju s velikim sezonskim oscilacijama upravo je ta vidljivost važna, jer se cijene, raspored letova i očekivani prihodi planiraju mjesecima unaprijed.
Ryanair je u rezultatima naveo i izvanrednu stavku povezanu s talijanskom kaznom regulatora AGCM-a. Kompanija tvrdi da je kazna neutemeljena i da očekuje uspjeh u žalbenom postupku, ali je u rezultatima za FY26 uključila rezervaciju od 85 milijuna eura, što čini približno trećinu iznosa kazne od 256 milijuna eura. Budući da se rezultat od 2,26 milijardi eura odnosi na dobit prije izvanredne stavke, ukupna slika poslovanja ovisi i o ishodu tog pravnog postupka. Za investitore je zato važna razlika između operativne profitabilnosti, koja je ostala snažna, i pravnih ili regulatornih rizika koji mogu jednokratno utjecati na račun dobiti i gubitka.
Gorivo je najveći izvor neizvjesnosti
Najvažnije upozorenje iz Ryanaira polazi od cijene mlaznog goriva. Kompanija navodi da je 80 posto potreba za gorivom za financijsku godinu 2026./2027. zaštićeno ugovorima o zaštiti cijene približno do travnja 2027., po cijeni od oko 67 dolara po barelu. Prema priopćenju Ryanaira, ta zaštita trebala bi ublažiti udar volatilnih tržišta na rezultate kompanije i dodatno proširiti troškovnu prednost u odnosu na konkurente koji su slabije zaštićeni. Ipak, preostalih 20 posto izloženosti i dalje može utjecati na jedinične troškove ako se cijene zadrže na visokim razinama.
U službenoj objavi Ryanair navodi da je sukob na Bliskom istoku stvorio ekonomsku neizvjesnost te da je opskrba Europe mlaznim gorivom zasad relativno stabilna zahvaljujući izvorima iz zapadne Afrike, Amerike i Norveške. Guardian prenosi izjave izvršnog direktora Michaela O’Learyja prema kojima je zabrinutost zbog same dostupnosti goriva u Europi gotovo nestala, ali je cijena ostala ključni problem. Financijski direktor Neil Sorahan, prema istom izvješću, rekao je da je kompanija sve uvjerenija da tijekom ljeta neće biti opskrbnih šokova. Međutim, to ne uklanja rizik da skuplje gorivo pogodi cijeli sektor, osobito prijevoznike koji nemaju usporedivu razinu zaštite.
IATA-in monitor cijena mlaznog goriva navodi da se pokazatelji temelje na podacima Plattsa i da prate prosječne rafinerijske cijene zrakoplovnog goriva. Ti podaci su važni jer gorivo ostaje jedna od najvećih troškovnih stavki u zrakoplovstvu, a nagle promjene cijena mogu brzo promijeniti profitabilnost letova. Ryanair, zbog veličine i unaprijed ugovorenih cijena, ima veću zaštitu od manjih ili financijski slabijih konkurenata. Uprava zato ističe da bi produljeno razdoblje skupog goriva moglo dodatno razdvojiti kompanije s jakom bilancom od onih koje se oslanjaju na skuplje financiranje, leasing ili kratkoročne tržišne cijene energenata.
Potražnja postoji, ali putnici čekaju dulje
Ryanair i dalje vidi snažnu potražnju za putovanjima, no struktura rezervacija pokazuje veću opreznost. Prema Guardianu, uprava je navela da putnici ostavljaju manje vremena između rezervacije i polaska nego u ranijim sezonama. Takvo ponašanje može kratkoročno zadržati cijene nižima jer kompanije imaju manje sigurnosti da će unaprijed prodati dovoljan dio kapaciteta po višim cijenama. Istodobno, putnici koji čekaju pred sam polazak mogu se suočiti s višim cijenama ako se kapacitet brzo popuni.
Podaci Ryanaira o prometu za travanj 2026. pokazuju nastavak rasta. Prema korporativnim podacima kompanije, u travnju je prevezeno 19,3 milijuna putnika, uz faktor popunjenosti od 93 posto. U istom mjesecu prošle godine kompanija je prevezla 18,3 milijuna putnika, također uz 93 posto popunjenosti. Taj podatak podupire ocjenu da se putovanja nastavljaju, iako se cijene i ritam rezervacija mijenjaju pod utjecajem šire ekonomske i geopolitičke neizvjesnosti.
Za Ryanair je posebno važno što njegova poslovna logika počiva na velikom volumenu putnika, visokoj popunjenosti i niskim jediničnim troškovima. Ako potražnja ostane visoka, kompanija može zadržati operativnu učinkovitost i bolje rasporediti fiksne troškove. Ako se pak cijene karata ne mogu podizati istim ritmom kao troškovi, dio pritiska prelazi na marže. Upravo zato je izjava da je potražnja “robustna” samo jedan dio poruke; drugi dio je upozorenje da snažna popunjenost sama po sebi nije dovoljna ako gorivo, takse i plaće rastu brže od prihoda po putniku.
Okolišni nameti i kontrola zračnog prometa povećavaju pritisak
Uz gorivo, Ryanair upozorava i na rast okolišnih troškova u Europskoj uniji. Prema Guardianu, kompanija očekuje da će se njezini okolišni nameti u EU-u ove godine povećati za oko 300 milijuna eura, na približno 1,4 milijarde eura. Uprava Ryanaira tvrdi da takvi troškovi europski zračni promet čine manje konkurentnim, posebno u usporedbi s regijama u kojima je regulatorno opterećenje niže. Kritičari takvog stava istaknuli bi da zrakoplovstvo mora snositi veći dio troška dekarbonizacije, no za financijske rezultate kompanija poput Ryanaira ti izdaci ostaju konkretan pritisak na troškovnu bazu.
Kompanija u svojim objavama redovito upozorava i na probleme europske kontrole zračnog prometa. Ryanair tvrdi da manjak kapaciteta, štrajkovi i neučinkovito upravljanje zračnim prostorom stvaraju kašnjenja i dodatne troškove. U rezultatima za FY26 i ranijim izvješćima kompanija kao rizike navodi daljnje poremećaje u europskom sustavu kontrole letenja, uz geopolitičke sukobe i makroekonomske šokove. Takva upozorenja nisu samo komunikacijski pritisak na regulatore; kašnjenja mogu povećati potrošnju goriva, poremetiti raspored posada i smanjiti pouzdanost mreže u danima kada je opterećenje najveće.
Ryanair je u poslovnoj godini završio i važan dio obnove flote. Prema službenim rezultatima, na kraju ožujka u floti od 647 zrakoplova bilo je svih 210 naručenih zrakoplova Boeing 737 “Gamechanger”. Kompanija je navela i da su kašnjenja u isporuci 29 zrakoplova B-8200 ograničila rast prometa. Učinkovitija flota važna je za troškove goriva i emisije po putniku, ali kašnjenja u isporukama mogu odgoditi planirani rast i ograničiti mogućnost otvaranja ili jačanja linija na tržištima na kojima postoji potražnja.
Bilanca ostaje snažna, a rast se nastavlja opreznije
Ryanair u rezultatima naglašava snažnu bilancu. Prema službenom priopćenju, kompanija je na kraju ožujka imala 3,6 milijardi eura bruto gotovine, nakon 1,9 milijardi eura kapitalnih ulaganja, 1,2 milijarde eura otplate duga i više od 900 milijuna eura isplata dioničarima. Neto gotovina iznosila je 2,1 milijardu eura, a kompanija je navela da joj to omogućuje otplatu posljednje obveznice od 1,2 milijarde eura, nakon čega bi grupa bila učinkovito bez duga. Takva pozicija daje Ryanairu veću otpornost u razdoblju skupog goriva i viših kamatnih stopa.
Uprava je najavila završnu dividendu od 0,195 eura po dionici, uz odobrenje glavne skupštine, te nastavak programa otkupa dionica. Prema rezultatima, tijekom FY26 kompanija je kupila i poništila oko 2 posto izdanog dioničkog kapitala, odnosno više od 20 milijuna dionica. Ti potezi pokazuju da se višak gotovine i dalje vraća dioničarima, ali istodobno uprava naglašava potrebu financiranja budućih isporuka zrakoplova MAX-10 i održavanja dovoljno visoke razine gotovine. U okruženju neizvjesnih troškova takva kombinacija rasta, ulaganja i povrata kapitala zahtijeva opreznije planiranje.
Prema izvješću Wall Street Journala, Ryanair očekuje da bi broj putnika u financijskoj godini 2026./2027. mogao porasti na oko 216 milijuna. To bi značilo nastavak rasta, ali ne i povratak na neograničeno širenje. Kompanija mora uskladiti kapacitet s isporukama zrakoplova, dostupnošću posada, cijenom goriva, regulatornim troškovima i potražnjom po pojedinim tržištima. Budući da se dio putnika odlučuje kasnije, uprava zasad izbjegava preciznu prognozu dobiti i ostavlja prostor za prilagodbu ako se cijene karata, gorivo ili makroekonomski uvjeti promijene tijekom ljeta.
Što rezultati znače za putnike i tržište
Za putnike poruka nije jednoznačna. S jedne strane, Ryanair tvrdi da je potražnja snažna i da ne vidi ozbiljan rizik nestašice goriva u Europi tijekom ljeta. S druge strane, kompanija upozorava da kasne rezervacije i volatilni troškovi mogu dovesti do promjena cijena, osobito bliže datumu polaska. Ako potrošači zbog nesigurnosti odgađaju kupnju, cijene se kratkoročno mogu zadržati nižima, ali popunjavanje kapaciteta u posljednjim tjednima može povećati cijene za one koji čekaju najdulje. Upravo taj obrazac objašnjava zašto Ryanair istodobno govori o snažnoj potražnji i opreznijim očekivanjima za ljetne tarife.
Za europsko zrakoplovno tržište rezultati Ryanaira potvrđuju da niskotarifni model i dalje može donositi snažnu dobit, ali i da se konkurentska prednost sve više temelji na financijskoj izdržljivosti. Kompanije s većom gotovinom, nižim dugom, zaštićenim cijenama goriva i učinkovitijom flotom lakše podnose šokove. Slabiji prijevoznici, osobito oni s višim leasing troškovima i manjom zaštitom od cijena goriva, mogli bi biti ranjiviji ako se visoke cijene energenata produže. Ryanair zato ne upozorava samo na vlastite troškove, nego i na moguću promjenu odnosa snaga u europskom zrakoplovstvu.
Konačna ocjena za novu financijsku godinu ovisit će o nekoliko međusobno povezanih čimbenika: cijeni goriva, stabilnosti opskrbe, ritmu rezervacija, regulatornim troškovima, isporukama zrakoplova i stanju europske kontrole zračnog prometa. Prema dostupnim informacijama, Ryanair u ljeto 2026. ulazi s rekordnim godišnjim rezultatom i visokom popunjenošću, ali bez čvrste prognoze dobiti za godinu koja slijedi. To je ujedno i glavna poruka kompanije: putnika ima, mreža ostaje velika, no troškovni pritisci i neizvjesnost oko cijena karata znače da snažna potražnja više nije dovoljna za potpuno predvidiv rezultat.
Izvori:
- Ryanair Holdings plc – službeni rezultati FY26, podaci o dobiti, prihodima, troškovima, prometu putnika, gorivnoj zaštiti i floti (link)
- Ryanair Investor Relations – objava najnovijih rezultata i travanjski promet putnika (link)
- Ryanair Corporate Key Stats – mjesečni promet putnika, faktor popunjenosti, točnost i emisije za 2026. i prethodne godine (link)
- The Guardian – izvješće o upozorenjima Ryanaira na cijene goriva, kasnije rezervacije i ljetne tarife (link)
- IATA Jet Fuel Price Monitor – objašnjenje praćenja cijena mlaznog goriva prema Plattsovim podacima (link)
- The Wall Street Journal – izvješće o reakciji tržišta, kasnijim rezervacijama, očekivanom rastu putnika i neizvjesnosti profitne prognoze (link)