Manchester United snažno popravio operativni rezultat, ali ga dug i dalje drži u minusu
Manchester United u prvih je devet mjeseci financijske godine 2026. ostvario operativnu dobit od 37,7 milijuna funti, čime je znatno popravio sliku u odnosu na isto razdoblje godinu ranije, kada je poslovao s operativnim gubitkom od 3,2 milijuna funti. Klub je rezultate za treće fiskalno tromjesečje, završeno 31. ožujka 2026., objavio 27. svibnja, a u njima se vidi kombinacija snažnijih prihoda, nižih operativnih troškova i boljeg sportskog plasmana u Premier ligi. Prema službenoj objavi kluba, ukupni prihod u prvih devet mjeseci iznosio je 520,1 milijun funti, u odnosu na 502,3 milijuna funti u usporedivom razdoblju prethodne godine. To predstavlja rast od 3,5 posto, iako je momčad u sezoni 2025./26. bila bez europskih utakmica, što je inače jedan od važnih izvora prihoda za klubove te veličine.
Unatoč poboljšanju operativnog rezultata, Manchester United je i dalje iskazao gubitak prije oporezivanja. Prema financijskim podacima kluba, gubitak prije poreza u prvih devet mjeseci iznosio je 18 milijuna funti, što je ipak znatno manje od 35,9 milijuna funti gubitka u istom razdoblju prethodne godine. Ključna razlika između operativne dobiti i konačnog minusa proizlazi iz financijskih troškova, ponajprije kamata i učinka zaduženosti. Klub je u izvješću naveo da su neto financijski troškovi za prvih devet mjeseci dosegnuli 55,7 milijuna funti, dok su u istom razdoblju godinu ranije iznosili 32,7 milijuna funti. Time je jasno da je poboljšanje svakodnevnog poslovanja ublažilo, ali nije uklonilo pritisak koji na bilancu i dalje stvaraju obveze financiranja.
Otkaz Rubenu Amorimu stajao je klub 16,7 milijuna funti
Najvidljiviji izvanredni trošak u novim rezultatima odnosi se na rastanak s Rubenom Amorimom i članovima njegova stručnog stožera. Manchester United je u financijskom izvješću naveo izvanredne stavke od 16,7 milijuna funti u trećem tromjesečju, ponajprije zbog troškova povezanih s odlaskom bivšeg glavnog trenera muške prve momčadi i dijela njegova stožera. Dodatno je iskazan gubitak od 5,2 milijuna funti na otuđenju nematerijalne imovine, pri čemu klub navodi da je riječ uglavnom o otpisu kapitaliziranih troškova povezanih s Amorimom i članovima njegova tima. Guardian je taj ukupni udar opisao kao trošak od oko 22 milijuna funti, kada se zbroje izravna naknada i računovodstveni otpis.
Taj trošak ponovno je otvorio pitanje cijene čestih trenerskih promjena na Old Traffordu. Amorimov odlazak nije samo sportska odluka, nego i računovodstvena stavka koja se neposredno vidi u poslovnom rezultatu. U slučaju Manchester Uniteda, financijski učinak smjene trenera dodatno je izražen jer se dogodio u razdoblju u kojem klub pokušava smanjiti operativne troškove i poboljšati profitabilnost. Prema podacima iz objave rezultata, izvanredni troškovi u trećem tromjesečju prethodne godine iznosili su 2,7 milijuna funti i odnosili su se na naknade zbog restrukturiranja poslovanja. Usporedba s novim iznosom pokazuje koliko sportske odluke mogu promijeniti financijsku sliku i u razdoblju u kojem osnovno poslovanje ide u pozitivnijem smjeru.
Rast prihoda predvodila su televizijska prava
Najveći skok u trećem tromjesečju došao je iz prihoda od prijenosa. Prema službenom izvješću Manchester Uniteda, televizijski i drugi prihodi od emitiranja u tromjesečju do 31. ožujka porasli su na 64,9 milijuna funti, što je 57,1 posto više nego godinu ranije. Klub taj rast objašnjava procjenom boljeg konačnog plasmana muške prve momčadi u Premier ligi u sezoni 2025./26. u odnosu na sezonu 2024./25., ali i povećanom vrijednošću najnovijeg međunarodnog ciklusa prava Premier lige. Na razini prvih devet mjeseci prihod od emitiranja iznosio je 157,1 milijun funti, u usporedbi sa 134,2 milijuna funti godinu ranije.
Komercijalni prihod u trećem tromjesečju iznosio je 82,4 milijuna funti, što je 10,3 posto više nego u istom razdoblju prethodne godine. U tom segmentu slika je podijeljena: sponzorski prihod pao je 9,4 posto, a klub je kao glavni razlog naveo istek ugovora s Tezosom za sponzorstvo trening-opreme prije početka sezone 2025./26. S druge strane, prihodi od maloprodaje, robe, opreme i licenciranja proizvoda porasli su 36,3 posto, na 43,9 milijuna funti. Manchester United taj rast povezuje s boljim igrama na terenu i jednokratnim pozitivnim učinkom izmijenjenih uvjeta u vlastitom internetskom poslovanju pokrenutom godinu ranije.
Prihod od utakmica na stadionu u trećem je tromjesečju pao na 42,2 milijuna funti, što je 5,2 posto manje nego u istom razdoblju prošle godine. Prema klupskom objašnjenju, glavni razlog bio je manji broj domaćih utakmica: United je u promatranom tromjesečju odigrao tri domaće utakmice manje nego godinu ranije. Pad je djelomično ublažen boljim učinkom prihoda po utakmici. Na razini prvih devet mjeseci matchday prihod iznosio je 117,9 milijuna funti, dok je godinu ranije bio 123 milijuna funti. Takva struktura pokazuje koliko raspored natjecanja, kup-uspjeh i europske utakmice mogu utjecati na prihode kluba, neovisno o širini navijačke baze.
Rezanje troškova donijelo vidljiv učinak
Manchester United u izvješću ističe da se nastavljaju pozitivni učinci programa smanjenja operativnih troškova i broja zaposlenih, pokrenutih prethodne godine. Ukupni operativni troškovi za prvih devet mjeseci iznosili su 525,5 milijuna funti, dok su u istom razdoblju prethodne godine bili 544,2 milijuna funti. To znači da su troškovi smanjeni za gotovo 18,7 milijuna funti, iako je klub u isto vrijeme imao dodatne izvanredne izdatke povezane s trenerskom promjenom i nastavio ulagati u igrački kadar. U trećem tromjesečju troškovi plaća i naknada zaposlenima iznosili su 70,8 milijuna funti, što je blagi pad u odnosu na 71,2 milijuna funti godinu ranije.
Ostali operativni troškovi u trećem tromjesečju pali su 10,8 posto, na 34 milijuna funti, pri čemu klub navodi da je dio pada povezan s manjim brojem domaćih utakmica. Istodobno je amortizacija porasla na 52,4 milijuna funti, što je 14,2 posto više nego godinu ranije, a klub je povećanje povezao s ulaganjima u prvu momčad. Neamortizirana vrijednost registracija igrača na dan 31. ožujka 2026. iznosila je 520,8 milijuna funti. Taj podatak pokazuje da se financijska disciplina u operativnom dijelu poslovanja odvija paralelno s visokim sportskim ulaganjima, što za klub stvara trajnu potrebu za ravnotežom između rezultata na terenu i regulatornih ograničenja.
Guardian navodi da se rezanje troškova provodilo nakon što je Jim Ratcliffe kupio manjinski udio 2024. i preuzeo odgovornost za sportske operacije. U javnosti su se ranije spominjala smanjenja broja zaposlenih i ukidanje pojedinih pogodnosti za osoblje, što je izazvalo rasprave među navijačima i komentatorima. Financijski izvještaj, međutim, pokazuje da je učinak tih mjera sada vidljiv u brojkama. Za klub koji se želi vratiti redovitom igranju Lige prvaka i istodobno ostati usklađen s pravilima Premier lige i UEFA-e, sposobnost kontrole troškova jednako je važna kao i rast prihoda.
Carrickov plasman u Ligu prvaka mijenja projekcije
Sportski rezultat imao je izravan učinak na financijske izglede. Manchester United je objavio da je muška prva momčad završila sezonu Premier lige na trećem mjestu i time izborila plasman u UEFA-inu Ligu prvaka za sezonu 2026./27. Klub je 22. svibnja objavio i da Michael Carrick ostaje glavni trener muške prve momčadi te da je potpisao ugovor koji vrijedi do 2028. godine. Prema klupskoj objavi, Carrick je nakon povratka u siječnju ostvario 11 pobjeda u 16 utakmica i u tom razdoblju skupio najveći broj bodova u Premier ligi od svih momčadi. Takav niz rezultata promijenio je i sportsku atmosferu i financijske pretpostavke za iduću sezonu.
Izvršni direktor Omar Berrada u klupskoj je objavi rezultate opisao kao pokazatelj napretka i nastavka učinka poslovne transformacije. Klub je u istoj objavi naveo da Carrick nastavlja posao nakon što je momčad vratio u Ligu prvaka, dok su u širem sportskom pregledu istaknuti i rezultati ženske momčadi te akademije. Ženska ekipa završila je sezonu Women’s Super League na četvrtom mjestu i prvi put došla do četvrtfinala Lige prvakinja, a muška U18 momčad bila je druga u U18 Premier ligi te igrala finala FA Youth Cupa i U18 Premier League Cupa. Iako ti rezultati nisu jednako financijski teški kao plasman prve momčadi u Ligu prvaka, za klub su važni u komunikaciji dugoročnog sportskog razvoja.
Povratak u Ligu prvaka važan je i zbog budućih prihoda od UEFA-inih nagrada, prijenosa, sponzorskih aktivacija i komercijalne izloženosti. Guardian, pozivajući se na procjene nogometnog financijskog stručnjaka Stefana Borsona, navodi da bi kvalifikacija za Ligu prvaka Unitedu mogla donijeti oko 80 milijuna funti dodatnih prihoda. Takve procjene ovise o rezultatima, koeficijentima, tržišnom udjelu i broju utakmica, ali smjer je jasan: povratak u najjače europsko klupsko natjecanje bitno mijenja financijski okvir. U tom kontekstu, ovogodišnji operativni oporavak može se promatrati kao početna točka, a ne kao završetak procesa stabilizacije.
Dug ostaje najveći teret bilance
Unatoč boljoj operativnoj slici, zaduženost i dalje ostaje jedna od ključnih tema za Manchester United. Klub je u izvješću naveo da su nekratkoročne obveze u američkim dolarima na dan 31. ožujka 2026. iznosile 650 milijuna dolara, što je nepromijenjeno u odnosu na isto razdoblje godinu ranije. Zbog promjene tečaja dolara prema funti, njihova vrijednost preračunata u funte iznosila je 490,1 milijun funti, u odnosu na 500,9 milijuna funti godinu ranije. Uz to, klub održava revolving kreditnu liniju čiji se iznos mijenja ovisno o sezonskom kretanju novca. Trenutačne obveze po tom aranžmanu na kraju ožujka iznosile su 262,5 milijuna funti, u usporedbi s 212,3 milijuna funti na isti datum 2025.
Financijski troškovi posebno su utjecali na rezultat trećeg tromjesečja. Neto financijski trošak u tom razdoblju iznosio je 20,3 milijuna funti, dok je godinu ranije bio 3,8 milijuna funti. Klub je objasnio da je promjena djelomično posljedica nepovoljnog kretanja tečaja, odnosno nerealiziranog tečajnog gubitka od 10,3 milijuna funti na nezaklonjenim dolarskim zaduženjima. U prethodnoj godini usporedivo razdoblje imalo je suprotan učinak, odnosno nerealizirani tečajni dobitak od 7,3 milijuna funti. Takve stavke ne ovise izravno o prodaji ulaznica, dresova ili sportskom rezultatu, ali mogu bitno promijeniti konačni financijski ishod.
Za navijače i investitore to znači da se poboljšanje poslovanja ne može promatrati samo kroz operativnu dobit. Manchester United može povećati prihode i smanjiti troškove, ali sve dok su kamate, tečajni učinci i ukupna razina zaduženosti visoki, dio dobrog učinka bit će poništen ispod operativne razine. To je osobito važno u razdoblju u kojem klub planira velike infrastrukturne projekte. U trećekvartalnoj objavi United je ponovio da se u pozadini nastavlja rad na ambiciji izgradnje novog stadiona kapaciteta 100.000 mjesta, što bi, ako se realizira, moglo dugoročno promijeniti matchday prihode, ali bi zahtijevalo i vrlo pažljivo financijsko planiranje.
Klub povećao godišnje prognoze prihoda i EBITDA-e
Manchester United je nakon objave rezultata povisio smjernice za fiskalnu 2026. godinu. Prema službenom izvješću, klub sada očekuje ukupne prihode između 655 i 665 milijuna funti, dok je ranija prognoza bila između 640 i 660 milijuna funti. Također je podignuta prognoza prilagođene EBITDA-e na raspon između 200 i 210 milijuna funti. Prilagođena EBITDA u prvih devet mjeseci već je iznosila 187,5 milijuna funti, što je 29 posto više nego godinu ranije. Klub pritom naglašava da ostaje predan poštovanju pravila Premier lige o profitu i održivosti te UEFA-inih financijskih pravila.
Povišene prognoze dolaze u trenutku kada se sportski i poslovni trendovi počinju preklapati. Bolji plasman u Premier ligi podignuo je prihod od prijenosa, komercijalni dio pokazuje otpornost, a troškovne mjere smanjuju pritisak na operativnoj razini. Istodobno, izostanak europskog nogometa u sezoni 2025./26. znači da trenutni prihodi nisu imali potporu koju će klub očekivati nakon povratka u Ligu prvaka. Zbog toga će sljedeća financijska godina biti važan test: pokazat će može li United sportski oporavak pretvoriti u trajniji rast, bez ponavljanja izvanrednih troškova koji su obilježili ovu sezonu.
Na komercijalnoj strani, Guardian navodi da je Betway dogovorio sponzorstvo Unitedove trening-opreme za sljedeću sezonu, u kontekstu promjena pravila oglašavanja kladioničarskih kompanija na dresovima Premier lige. Prema istom izvoru, vrijednost tog ugovora procjenjuje se na oko 20 milijuna funti. Iako klub u financijskom izvješću za treće tromjesečje nije detaljno razradio budući učinak tog ugovora, jasno je da bi novi sponzorski prihod mogao nadomjestiti dio pada nastalog nakon isteka ranijeg aranžmana s Tezosom. U kombinaciji s Ligom prvaka, to otvara prostor za rast, ali i povećava očekivanja prema Carrickovoj momčadi i upravi.
Financijski oporavak još nije potpuna stabilizacija
Rezultati Manchester Uniteda za prvih devet mjeseci fiskalne 2026. pokazuju klub koji je u operativnom smislu napravio velik pomak. Prihodi su porasli, troškovi su smanjeni, prilagođena EBITDA znatno je viša, a sportski rezultat donio je povratak u Ligu prvaka. Ipak, konačni gubitak prije oporezivanja, izvanredni trošak otkaza Rubenu Amorimu i visoki financijski izdaci pokazuju da oporavak nije isto što i potpuna stabilizacija. Manchester United ulazi u novu sezonu s boljom sportskom pozicijom i povoljnijom prognozom prihoda, ali i s bilancnim teretima koji će i dalje ograničavati manevarski prostor.
Za upravu kluba ključno pitanje sada je može li se pozitivan trend nastaviti bez novih izvanrednih troškova i bez gubitka kontrole nad plaćama, amortizacijom i transfernim ulaganjima. Za sportsku stranu, Carrickov ostanak do 2028. daje kontinuitet nakon razdoblja promjena, ali i postavlja viša očekivanja. Za financijsku stranu, povratak u Ligu prvaka i najavljeni komercijalni prihodi pružaju snažniju bazu, no dug i dalje ostaje stalni podsjetnik da se uspjeh na terenu mora pretvoriti u održiv poslovni model. Objavljeni rezultati zato su istodobno znak napretka i upozorenje da najveći financijski izazovi nisu nestali.
Izvori:
- Manchester United / Business Wire – službena objava financijskih rezultata za treće tromjesečje fiskalne 2026. i razdoblje do 31. ožujka 2026. (link)
- Manchester United Investor Relations – stranica s kvartalnim izvješćima za 2026. godinu, uključujući 3Q26 earnings release (link)
- Manchester United / Business Wire – objava da Michael Carrick ostaje glavni trener do 2028. godine (link)
- The Guardian – izvještaj o financijskom učinku otkaza Rubenu Amorimu, smanjenju gubitaka i procjenama prihoda od Lige prvaka (link)