Manchester United mejoró con fuerza su resultado operativo, pero la deuda todavía lo mantiene en números rojos
Manchester United logró en los primeros nueve meses del año financiero 2026 un beneficio operativo de 37,7 millones de libras, con lo que mejoró considerablemente su imagen respecto al mismo período del año anterior, cuando operó con una pérdida operativa de 3,2 millones de libras. El club publicó el 27 de mayo los resultados del tercer trimestre fiscal, finalizado el 31 de marzo de 2026, y en ellos se observa una combinación de ingresos más sólidos, menores costes operativos y una mejor posición deportiva en la Premier League. Según el comunicado oficial del club, los ingresos totales en los primeros nueve meses ascendieron a 520,1 millones de libras, frente a 502,3 millones de libras en el período comparable del año anterior. Esto representa un crecimiento del 3,5 por ciento, aunque el equipo en la temporada 2025/26 no disputó partidos europeos, que normalmente son una de las fuentes importantes de ingresos para clubes de ese tamaño.
A pesar de la mejora del resultado operativo, Manchester United todavía registró una pérdida antes de impuestos. Según los datos financieros del club, la pérdida antes de impuestos en los primeros nueve meses ascendió a 18 millones de libras, lo que aun así es considerablemente menos que los 35,9 millones de libras de pérdida en el mismo período del año anterior. La diferencia clave entre el beneficio operativo y el déficit final procede de los costes financieros, principalmente de los intereses y del efecto del endeudamiento. El club indicó en el informe que los costes financieros netos de los primeros nueve meses alcanzaron los 55,7 millones de libras, mientras que en el mismo período un año antes habían ascendido a 32,7 millones de libras. Con ello queda claro que la mejora del funcionamiento diario alivió, pero no eliminó, la presión que las obligaciones de financiación siguen creando sobre el balance.
El despido de Ruben Amorim le costó al club 16,7 millones de libras
El gasto extraordinario más visible en los nuevos resultados se refiere a la separación de Ruben Amorim y de los miembros de su cuerpo técnico. Manchester United indicó en el informe financiero partidas extraordinarias de 16,7 millones de libras en el tercer trimestre, principalmente por costes relacionados con la salida del exentrenador principal del primer equipo masculino y de parte de su cuerpo técnico. Además, se registró una pérdida de 5,2 millones de libras por la enajenación de activos intangibles, y el club señala que se trata principalmente de la amortización de costes capitalizados relacionados con Amorim y los miembros de su equipo. The Guardian describió ese impacto total como un coste de alrededor de 22 millones de libras, al sumar la compensación directa y la amortización contable.
Ese coste volvió a abrir la cuestión del precio de los frecuentes cambios de entrenador en Old Trafford. La salida de Amorim no es solo una decisión deportiva, sino también una partida contable que se ve directamente en el resultado empresarial. En el caso de Manchester United, el efecto financiero del cambio de entrenador es aún más marcado porque ocurrió en un período en el que el club intenta reducir los costes operativos y mejorar la rentabilidad. Según los datos de la publicación de resultados, los costes extraordinarios en el tercer trimestre del año anterior ascendieron a 2,7 millones de libras y se referían a indemnizaciones por la reestructuración del negocio. La comparación con el nuevo importe muestra cuánto pueden cambiar las decisiones deportivas la imagen financiera incluso en un período en el que el negocio básico avanza en una dirección más positiva.
El crecimiento de los ingresos estuvo liderado por los derechos televisivos
El mayor salto en el tercer trimestre llegó de los ingresos por retransmisión. Según el informe oficial de Manchester United, los ingresos televisivos y otros ingresos por emisión en el trimestre hasta el 31 de marzo aumentaron a 64,9 millones de libras, un 57,1 por ciento más que un año antes. El club explica este crecimiento por la estimación de una mejor posición final del primer equipo masculino en la Premier League en la temporada 2025/26 respecto a la temporada 2024/25, pero también por el aumento del valor del último ciclo internacional de derechos de la Premier League. A nivel de los primeros nueve meses, los ingresos por retransmisión ascendieron a 157,1 millones de libras, en comparación con 134,2 millones de libras un año antes.
El ingreso comercial en el tercer trimestre ascendió a 82,4 millones de libras, un 10,3 por ciento más que en el mismo período del año anterior. En ese segmento, la imagen está dividida: el ingreso por patrocinio cayó un 9,4 por ciento, y el club citó como razón principal la expiración del contrato con Tezos para el patrocinio de la ropa de entrenamiento antes del inicio de la temporada 2025/26. Por otro lado, los ingresos de venta minorista, mercancía, equipamiento y licencias de productos aumentaron un 36,3 por ciento, hasta 43,9 millones de libras. Manchester United vincula este crecimiento con mejores actuaciones en el terreno de juego y con un efecto positivo puntual de las condiciones modificadas en su propio negocio por internet iniciado un año antes.
El ingreso por partidos en el estadio en el tercer trimestre cayó a 42,2 millones de libras, un 5,2 por ciento menos que en el mismo período del año pasado. Según la explicación del club, la razón principal fue el menor número de partidos en casa: United disputó en el trimestre observado tres partidos como local menos que un año antes. La caída fue parcialmente mitigada por un mejor efecto de ingresos por partido. A nivel de los primeros nueve meses, el ingreso matchday ascendió a 117,9 millones de libras, mientras que un año antes fue de 123 millones de libras. Esa estructura muestra cuánto pueden influir el calendario de competiciones, el éxito en copas y los partidos europeos en los ingresos del club, independientemente de la amplitud de su base de aficionados.
El recorte de costes produjo un efecto visible
Manchester United destaca en el informe que continúan los efectos positivos del programa de reducción de costes operativos y del número de empleados, iniciado el año anterior. Los costes operativos totales de los primeros nueve meses ascendieron a 525,5 millones de libras, mientras que en el mismo período del año anterior fueron de 544,2 millones de libras. Esto significa que los costes se redujeron en casi 18,7 millones de libras, aunque el club tuvo al mismo tiempo gastos extraordinarios adicionales relacionados con el cambio de entrenador y continuó invirtiendo en la plantilla. En el tercer trimestre, los costes de salarios y beneficios a empleados ascendieron a 70,8 millones de libras, lo que supone una leve caída respecto a los 71,2 millones de libras de un año antes.
Otros costes operativos en el tercer trimestre cayeron un 10,8 por ciento, hasta 34 millones de libras, y el club señala que parte de la caída está relacionada con el menor número de partidos en casa. Al mismo tiempo, la amortización aumentó a 52,4 millones de libras, un 14,2 por ciento más que un año antes, y el club relacionó el aumento con inversiones en el primer equipo. El valor no amortizado de los registros de jugadores al 31 de marzo de 2026 ascendía a 520,8 millones de libras. Ese dato muestra que la disciplina financiera en la parte operativa del negocio se desarrolla en paralelo con altas inversiones deportivas, lo que crea para el club una necesidad permanente de equilibrio entre los resultados en el campo y las restricciones regulatorias.
The Guardian señala que el recorte de costes se llevó a cabo después de que Jim Ratcliffe comprara una participación minoritaria en 2024 y asumiera la responsabilidad de las operaciones deportivas. En público se habían mencionado anteriormente reducciones del número de empleados y la eliminación de algunos beneficios para el personal, lo que provocó debates entre aficionados y comentaristas. El informe financiero, sin embargo, muestra que el efecto de esas medidas ahora es visible en las cifras. Para un club que quiere volver a jugar regularmente la Liga de Campeones y al mismo tiempo mantenerse alineado con las reglas de la Premier League y la UEFA, la capacidad de controlar los costes es tan importante como el crecimiento de los ingresos.
La clasificación de Carrick para la Liga de Campeones cambia las proyecciones
El resultado deportivo tuvo un efecto directo en las perspectivas financieras. Manchester United anunció que el primer equipo masculino terminó la temporada de la Premier League en tercer lugar y con ello logró la clasificación para la Liga de Campeones de la UEFA para la temporada 2026/27. El club anunció también el 22 de mayo que Michael Carrick sigue como entrenador principal del primer equipo masculino y que firmó un contrato válido hasta 2028. Según el comunicado del club, Carrick, tras su regreso en enero, logró 11 victorias en 16 partidos y en ese período sumó el mayor número de puntos en la Premier League de todos los equipos. Esa racha de resultados cambió tanto el ambiente deportivo como las premisas financieras para la próxima temporada.
El director ejecutivo Omar Berrada describió los resultados en el comunicado del club como un indicador de progreso y de la continuación del efecto de la transformación empresarial. En el mismo comunicado, el club indicó que Carrick continúa el trabajo después de haber devuelto al equipo a la Liga de Campeones, mientras que en el resumen deportivo más amplio también se destacaron los resultados del equipo femenino y de la academia. El equipo femenino terminó la temporada de la Women’s Super League en cuarto lugar y llegó por primera vez a los cuartos de final de la Liga de Campeonas, mientras que el equipo masculino U18 fue segundo en la U18 Premier League y jugó las finales de la FA Youth Cup y de la U18 Premier League Cup. Aunque esos resultados no tienen el mismo peso financiero que la clasificación del primer equipo para la Liga de Campeones, son importantes para el club en la comunicación del desarrollo deportivo a largo plazo.
El regreso a la Liga de Campeones es importante también por los futuros ingresos de premios de la UEFA, retransmisiones, activaciones de patrocinio y exposición comercial. The Guardian, citando estimaciones del experto en finanzas del fútbol Stefan Borson, señala que la clasificación para la Liga de Campeones podría aportar a United alrededor de 80 millones de libras de ingresos adicionales. Esas estimaciones dependen de resultados, coeficientes, cuota de mercado y número de partidos, pero la dirección es clara: el regreso a la competición europea de clubes más fuerte cambia de forma importante el marco financiero. En ese contexto, la recuperación operativa de este año puede observarse como un punto de partida, y no como el final del proceso de estabilización.
La deuda sigue siendo la mayor carga del balance
A pesar de una mejor imagen operativa, el endeudamiento sigue siendo uno de los temas clave para Manchester United. El club indicó en el informe que los pasivos no corrientes en dólares estadounidenses al 31 de marzo de 2026 ascendían a 650 millones de dólares, sin cambios respecto al mismo período del año anterior. Debido al cambio del tipo de cambio del dólar frente a la libra, su valor convertido en libras ascendía a 490,1 millones de libras, frente a 500,9 millones de libras un año antes. Además, el club mantiene una línea de crédito renovable cuyo importe cambia dependiendo del movimiento estacional del dinero. Las obligaciones corrientes por ese acuerdo al final de marzo ascendían a 262,5 millones de libras, en comparación con 212,3 millones de libras en la misma fecha de 2025.
Los costes financieros influyeron especialmente en el resultado del tercer trimestre. El coste financiero neto en ese período ascendió a 20,3 millones de libras, mientras que un año antes fue de 3,8 millones de libras. El club explicó que el cambio fue en parte consecuencia de un movimiento desfavorable del tipo de cambio, es decir, de una pérdida cambiaria no realizada de 10,3 millones de libras sobre endeudamiento en dólares no cubierto. En el año anterior, el período comparable tuvo el efecto contrario, es decir, una ganancia cambiaria no realizada de 7,3 millones de libras. Esas partidas no dependen directamente de la venta de entradas, camisetas o del resultado deportivo, pero pueden cambiar de forma importante el resultado financiero final.
Para aficionados e inversores, esto significa que la mejora del negocio no puede observarse solo a través del beneficio operativo. Manchester United puede aumentar ingresos y reducir costes, pero mientras los intereses, los efectos cambiarios y el nivel total de endeudamiento sean altos, parte del buen efecto será anulado por debajo del nivel operativo. Esto es especialmente importante en un período en el que el club planifica grandes proyectos de infraestructura. En el comunicado del tercer trimestre, United repitió que en segundo plano continúa el trabajo sobre la ambición de construir un nuevo estadio con capacidad para 100.000 espectadores, lo que, si se realiza, podría cambiar a largo plazo los ingresos matchday, pero también exigiría una planificación financiera muy cuidadosa.
El club elevó las previsiones anuales de ingresos y EBITDA
Manchester United elevó tras la publicación de los resultados sus guías para el año fiscal 2026. Según el informe oficial, el club ahora espera ingresos totales de entre 655 y 665 millones de libras, mientras que la previsión anterior estaba entre 640 y 660 millones de libras. También se elevó la previsión de EBITDA ajustado a un rango de entre 200 y 210 millones de libras. El EBITDA ajustado en los primeros nueve meses ya ascendía a 187,5 millones de libras, un 29 por ciento más que un año antes. El club subraya al mismo tiempo que sigue comprometido con el cumplimiento de las reglas de la Premier League sobre beneficio y sostenibilidad y de las reglas financieras de la UEFA.
Las previsiones elevadas llegan en un momento en que las tendencias deportivas y empresariales empiezan a solaparse. La mejor posición en la Premier League elevó los ingresos por retransmisión, la parte comercial muestra resistencia y las medidas de costes reducen la presión en el nivel operativo. Al mismo tiempo, la ausencia de fútbol europeo en la temporada 2025/26 significa que los ingresos actuales no tuvieron el apoyo que el club esperará tras el regreso a la Liga de Campeones. Por eso el próximo año financiero será una prueba importante: mostrará si United puede convertir la recuperación deportiva en un crecimiento más duradero, sin repetir los costes extraordinarios que marcaron esta temporada.
En el lado comercial, The Guardian señala que Betway acordó el patrocinio de la ropa de entrenamiento de United para la próxima temporada, en el contexto de los cambios de reglas sobre la publicidad de compañías de apuestas en las camisetas de la Premier League. Según la misma fuente, el valor de ese contrato se estima en alrededor de 20 millones de libras. Aunque el club en el informe financiero del tercer trimestre no desarrolló en detalle el futuro efecto de ese contrato, está claro que el nuevo ingreso por patrocinio podría compensar parte de la caída surgida tras la expiración del acuerdo anterior con Tezos. En combinación con la Liga de Campeones, esto abre espacio para crecer, pero también aumenta las expectativas hacia el equipo de Carrick y la directiva.
La recuperación financiera todavía no es una estabilización completa
Los resultados de Manchester United de los primeros nueve meses del año fiscal 2026 muestran un club que, en sentido operativo, dio un gran paso adelante. Los ingresos crecieron, los costes se redujeron, el EBITDA ajustado es considerablemente más alto y el resultado deportivo trajo el regreso a la Liga de Campeones. Sin embargo, la pérdida final antes de impuestos, el coste extraordinario del despido de Ruben Amorim y los elevados gastos financieros muestran que la recuperación no es lo mismo que la estabilización completa. Manchester United entra en la nueva temporada con una mejor posición deportiva y una previsión de ingresos más favorable, pero también con cargas de balance que seguirán limitando su margen de maniobra.
Para la directiva del club, la cuestión clave ahora es si la tendencia positiva puede continuar sin nuevos costes extraordinarios y sin perder el control sobre salarios, amortización e inversiones en fichajes. Para la parte deportiva, la continuidad de Carrick hasta 2028 ofrece estabilidad después de un período de cambios, pero también establece expectativas más altas. Para la parte financiera, el regreso a la Liga de Campeones y los ingresos comerciales anunciados proporcionan una base más sólida, pero la deuda sigue siendo un recordatorio constante de que el éxito en el campo debe convertirse en un modelo de negocio sostenible. Los resultados publicados son por tanto al mismo tiempo una señal de progreso y una advertencia de que los mayores desafíos financieros no han desaparecido.
Fuentes:
- Manchester United / Business Wire – comunicado oficial de los resultados financieros del tercer trimestre fiscal de 2026 y del período hasta el 31 de marzo de 2026. (enlace)
- Manchester United Investor Relations – página con informes trimestrales de 2026, incluido el 3Q26 earnings release (enlace)
- Manchester United / Business Wire – comunicado de que Michael Carrick sigue como entrenador principal hasta 2028. (enlace)
- The Guardian – informe sobre el efecto financiero del despido de Ruben Amorim, la reducción de pérdidas y las estimaciones de ingresos de la Liga de Campeones (enlace)