Trump stao u obranu tržišta predviđanja dok se američke savezne države bore protiv sportskih oklada na tim platformama
Američki predsjednik Donald Trump javno je stao u obranu industrije tržišta predviđanja u trenutku kada se u Sjedinjenim Državama zaoštrava sukob između saveznih regulatora i saveznih država koje takve platforme pokušavaju tretirati kao oblik nedopuštenog ili nedovoljno reguliranog kockanja. Prema izvješću Guardiana, Trump je kritizirao napore pojedinih saveznih država da ograniče ili zabrane poslovanje platformi kao što su Kalshi i Polymarket, osobito kada one nude ugovore povezane sa sportskim ishodima. Njegov istup uklapa se u širi zaokret savezne politike prema snažnijoj zaštiti tih tržišta, koja njihovi operateri opisuju kao financijske proizvode pod nadzorom saveznih vlasti, dok ih državni regulatori sve češće vide kao klasične oklade. Spor se ne vodi samo oko sporta, nego i oko pitanja tko u američkom sustavu ima posljednju riječ: savezna Komisija za trgovanje robnim ročnicama ili državni regulatori zaduženi za igre na sreću.
Tržišta predviđanja omogućuju korisnicima da kupuju i prodaju ugovore čija vrijednost ovisi o ishodu budućih događaja. To mogu biti izbori, gospodarski pokazatelji, geopolitičke odluke, vremenski događaji, ali sve više i sportski rezultati. Za zagovornike industrije riječ je o obliku trgovanja događajnim ugovorima, odnosno o instrumentima koji mogu služiti i za procjenu vjerojatnosti budućih ishoda. Za kritičare, osobito u državama s restriktivnijim pravilima o klađenju, razlika između takvih ugovora i sportskih oklada postaje sve tanja kada se korisnicima nudi mogućnost ulaganja novca u pobjednika utakmice, rezultat natjecanja ili kombinacije ishoda slične parlay okladama.
Savezni nadzor protiv državnih pravila o kockanju
Središnja pravna točka spora jest tvrdnja američke Komisije za trgovanje robnim ročnicama, poznate kao CFTC, da ima isključivu nadležnost nad američkim tržištima robnih izvedenica, uključujući događajne ugovore koji se u javnosti često nazivaju tržištima predviđanja. CFTC je u veljači 2026. objavio da je pred američkim prizivnim sudom za Deveti okrug podnio podnesak kojim potvrđuje svoje stajalište o saveznoj nadležnosti nad tim tržištima. U travnju je ista agencija poduzela dodatne pravne korake protiv više saveznih država, navodeći da državni pokušaji primjene zakona o kockanju na registrirane platforme zadiru u područje koje uređuje savezno pravo.
Prema priopćenjima CFTC-a, agencija je u travnju 2026. tužila Arizonu, Connecticut i Illinois zbog postupaka protiv CFTC-registriranih tržišta ugovora, a zatim i Wisconsin zbog državnih tužbi protiv platformi Kalshi, Polymarket, Crypto.com, Robinhood i Coinbase. CFTC je također u Massachusettsu podnio podnesak u kojem ponovno ističe da je nadzor nad američkim tržištima izvedenica, uključujući događajne ugovore, stvar savezne nadležnosti. Takav pristup pokazuje da se regulatorni spor više ne svodi na pojedinačne postupke protiv jedne platforme, nego na sustavni sukob između saveznog tumačenja financijskog prava i državnog tumačenja propisa o igrama na sreću.
Savezne države, s druge strane, tvrde da se platforme ne mogu pozivati na financijsku regulaciju ako korisnicima u praksi nude proizvode koji nalikuju sportskom klađenju. Državni regulatori upozoravaju da sportske oklade u SAD-u podliježu posebnim licencama, dobnim ograničenjima, pravilima odgovornog igranja i poreznom nadzoru. Ako se sportski ishodi presele na tržišta predviđanja, tvrde kritičari, moglo bi doći do zaobilaženja sustava koji je godinama građen nakon legalizacije sportskog klađenja u brojnim saveznim državama. Upravo zato se u državnim postupcima često ponavlja argument da se iza naziva "događajni ugovor" krije ekonomski vrlo slična radnja: ulaganje novca na neizvjestan ishod.
Minnesota otvorila najdalekosežniji sukob
Posebnu pozornost privukla je Minnesota, koja je u svibnju 2026. postala prva američka savezna država koja je donijela zakon usmjeren na zabranu tržišta predviđanja. Prema izvješćima lokalnih medija i javnog radija MPR News, zabrana je dio šireg paketa zakona o javnoj sigurnosti koji je potpisao guverner Tim Walz. Zakon bi, prema dostupnim informacijama, trebao stupiti na snagu 1. kolovoza 2026. i predviđa kaznene posljedice za upravljanje ili pomaganje u upravljanju takvim tržištima u Minnesoti.
CFTC je ubrzo nakon potpisivanja zakona podnio tužbu kako bi spriječio njegovu primjenu. Prema izvješću CBS Newsa iz Minnesote, savezna agencija od suda traži preliminarnu zabranu kojom bi se zaustavilo stupanje zakona na snagu, uz obrazloženje da Minnesota ne može kriminalizirati aktivnosti koje su, prema tumačenju CFTC-a, pod saveznim nadzorom. Time je Minnesota postala najvidljiviji test granica državne i savezne ovlasti u ovom području. Ishod tog spora mogao bi utjecati i na druge države koje razmatraju slična ograničenja ili već vode postupke protiv tržišta predviđanja.
Trumpova kritika državnih pokušaja regulacije dodatno je politizirala spor. Prema Guardianu, predsjednik je oštro napao protivnike industrije i poručio da bi CFTC trebao zadržati glavnu regulatornu ulogu. Takva poruka dolazi u trenutku kada se dio saveznih država poziva na zaštitu potrošača, prevenciju ovisnosti i integritet sportskih natjecanja, dok savezni regulator i industrija naglašavaju inovacije, tržišnu likvidnost i jedinstvena pravila na nacionalnoj razini.
Zašto su sportski ugovori posebno sporno područje
Sportski događajni ugovori nalaze se u središtu rasprave jer su za javnost najprepoznatljiviji i najbliži klasičnom klađenju. U tradicionalnom sportskom klađenju korisnik ulaže novac na ishod utakmice ili natjecanja, a ponuda je regulirana državnim licencama i pravilima za operatore. Na tržištima predviđanja, barem prema tumačenju njihovih operatera, korisnici trguju ugovorima koji se kreću prema vrijednosti vezanoj uz ishod događaja. U praksi, međutim, ekonomski učinak za prosječnog korisnika može izgledati vrlo slično: dobitak ili gubitak ovisi o tome hoće li se određeni sportski ishod ostvariti.
Financial Times je izvijestio da se industrija sve više približava tradicionalnim oblicima sportskog klađenja, među ostalim kroz proizvode nalik kombiniranim okladama. Prema tom izvješću, na Kalshiju su takozvane "combo" transakcije sredinom svibnja dosegnule vrlo velike nominalne volumene, pri čemu su sportski ishodi imali važnu ulogu. Takav razvoj pojačava argument državnih regulatora da se tržišta predviđanja više ne mogu promatrati samo kao nišni financijski instrumenti za političke ili ekonomske prognoze. Istodobno, industrija tvrdi da likvidna i centralizirano nadzirana tržišta mogu pružiti transparentnije cijene vjerojatnosti od nereguliranih ili inozemnih platformi.
Dodatni problem za regulatore jest činjenica da se tržišta predviđanja brzo šire preko granica tradicionalnih kategorija. Ako se jedan isti pravni okvir primjenjuje na ugovore o inflaciji, izborima, vremenskim događajima i sportskim rezultatima, postavlja se pitanje trebaju li svi ti proizvodi biti tretirani jednako. Države smatraju da sportski ishodi nose specifične rizike, uključujući mogućnost problematičnog igranja, utjecaj na integritet natjecanja i dostupnost proizvoda korisnicima u jurisdikcijama u kojima sportsko klađenje nije dopušteno ili je strogo ograničeno. Savezni pristup, s druge strane, naglašava da bi rascjepkana državna pravila mogla onemogućiti jedinstveno tržište registriranih događajnih ugovora.
Kalshi, Polymarket i širenje industrije
Kalshi i Polymarket postali su najpoznatiji simboli novog vala tržišta predviđanja, iako njihovi poslovni modeli i regulatorni status nisu potpuno jednaki. Kalshi djeluje kao CFTC-registrirano tržište ugovora, dok je Polymarket poznat po kripto-infrastrukturi i globalnoj bazi korisnika. U javnoj raspravi obje platforme često se spominju zajedno jer omogućuju trgovanje ishodima događaja i jer su se našle pod povećalom državnih i saveznih regulatora. Prema CFTC-ovim priopćenjima, uz njih se u sporovima spominju i veće financijske ili tehnološke platforme kao što su Coinbase, Crypto.com i Robinhood.
Rast industrije otvorio je i pitanja o tržišnoj transparentnosti, nadzoru korisnika i mogućim zlouporabama povlaštenih informacija. CFTC je u veljači 2026. izdao savjetodavno priopćenje nakon objave slučajeva povezanih sa zlouporabom nejavnih informacija i prijevarom u vezi s određenim događajnim ugovorima kojima se trgovalo na KalshiEX-u. Agencija je time priznala da, čak i ako događajne ugovore smatra dijelom financijskog tržišta, takvi proizvodi zahtijevaju strogu provedbu pravila protiv manipulacije i prijevare.
Pitanja integriteta posebno su osjetljiva kada se ugovori odnose na događaje o kojima pojedinci mogu imati povlaštene informacije. To može uključivati političke odluke, regulatorne poteze, vojne ili sigurnosne događaje, ali i sportske informacije poput ozljeda, sastava momčadi ili internih odluka klubova. Kritičari tvrde da masovno širenje tržišta predviđanja povećava poticaj za zlouporabu informacija. Zagovornici pak odgovaraju da regulirana tržišta, uz nadzor transakcija i pravila o identifikaciji korisnika, mogu bolje otkriti sumnjive obrasce nego neformalna ili inozemna kladioničarska okruženja.
Politička dimenzija i mogući sukob interesa
Trumpova obrana industrije ima i političku dimenziju jer se tržišta predviđanja sve češće vežu uz izborne prognoze, javno mnijenje i širu digitalnu ekonomiju. Prema Guardianu, Trump i članovi njegove obitelji povezivani su s poslovnim interesima u sektoru tržišta predviđanja, uključujući proizvode povezane s njegovom medijskom tvrtkom i kontakte njegova sina s velikim akterima u industriji. Takve informacije dodatno pojačavaju kritike da se regulatorna politika ne promatra samo kroz tehničko pitanje nadležnosti, nego i kroz moguće političke i poslovne interese.
Za sada nije službeno potvrđeno da će Trumpova administracija promijeniti temeljni zakonski okvir za tržišta predviđanja, ali postupci CFTC-a već pokazuju jasnu regulatornu liniju. Agencija pod vodstvom predsjednika Michaela Seligа brani stajalište da države ne bi trebale pojedinačno ograničavati registrirane događajne ugovore ako se oni nalaze unutar saveznog sustava nadzora. Državni dužnosnici, uključujući one iz Minnesote i drugih država koje su pokrenule ili poduprle ograničenja, smatraju da takav pristup potkopava njihovu ovlast da štite stanovnike od nelicenciranog kockanja.
Politička težina spora dodatno raste zato što se sportskim klađenjem u SAD-u upravlja uglavnom na državnoj razini. Nakon odluke američkog Vrhovnog suda iz 2018. kojom je otvoren put državama da same legaliziraju sportsko klađenje, razvili su se različiti lokalni modeli licenciranja i oporezivanja. Tržišta predviđanja sada otvaraju mogućnost da se sportski ishodi nude preko saveznog financijskog regulatora, izvan tradicionalne infrastrukture kladionica. To je razlog zbog kojeg se industrija sportskog klađenja, državni proračuni i regulatorne agencije izravno nalaze u istoj raspravi.
Što bi sudske odluke mogle promijeniti
Ishodi postupaka u Minnesoti, Arizoni, Connecticutu, Illinoisu, Wisconsinu, Massachusettsu i drugim državama mogli bi odrediti hoće li tržišta predviđanja u SAD-u djelovati kao nacionalno regulirani financijski proizvodi ili će se morati prilagođavati pravilima svake pojedine države. Ako sudovi prihvate argument CFTC-a o saveznoj premoći, platforme bi mogle dobiti znatno stabilniji pravni okvir za širenje ponude, uključujući sportske ugovore. Ako sudovi daju prednost državnim pravilima o kockanju, operateri bi se mogli suočiti s mozaikom zabrana, licenci i ograničenja koji bi usporio ili promijenio njihov poslovni model.
Za potrošače bi posljedice mogle biti izravne. Jedan scenarij podrazumijeva širu dostupnost platformi koje nude trgovanje ishodima događaja, uz nadzor CFTC-a i pravila financijskog tržišta. Drugi scenarij donosi veću ulogu državnih regulatora, strože lokalne uvjete i moguće zabrane sportskih ugovora u državama koje ih smatraju klađenjem. U oba slučaja ostaje otvoreno pitanje kako jasno razgraničiti financijsku inovaciju od proizvoda koji za velik dio korisnika funkcionira kao oklada.
Trenutačno je izvjesno samo to da se pravna i politička bitka ubrzava. CFTC nastavlja braniti saveznu nadležnost, Minnesota i druge države pokušavaju zadržati kontrolu nad proizvodima koje smatraju kockanjem, a Trumpova administracija javno pokazuje naklonost industriji koja se brzo širi. Dok sudovi ne daju jasnije odgovore, tržišta predviđanja ostat će jedno od najspornijih područja na sjecištu financijske regulacije, sportskog klađenja, tehnologije i politike u SAD-u.
Izvori:
- The Guardian – izvješće o Trumpovoj obrani tržišta predviđanja i kritikama državnih regulatora (link)
- Commodity Futures Trading Commission – priopćenje o saveznoj nadležnosti nad tržištima predviđanja pred Devetim okrugom (link)
- Commodity Futures Trading Commission – tužbe protiv Arizone, Connecticuta i Illinoisa u vezi s događajnim ugovorima (link)
- Commodity Futures Trading Commission – podnesak u Massachusettsu o nadležnosti nad tržištima predviđanja (link)
- Commodity Futures Trading Commission – tužba protiv Wisconsina u vezi s platformama Kalshi, Polymarket, Crypto.com, Robinhood i Coinbase (link)
- Commodity Futures Trading Commission – savjetodavno priopćenje o zlouporabi nejavnih informacija i prijevarama na tržištima predviđanja (link)
- MPR News – izvješće o zakonodavnom prijedlogu Minnesote za zabranu tržišta predviđanja (link)
- CBS News Minnesota – izvješće o tužbi CFTC-a protiv Minnesote i datumu stupanja zakona na snagu (link)
- Financial Times – analiza približavanja tržišta predviđanja tradicionalnom sportskom klađenju (link)