Le pétrole dicte de nouveau le sentiment des marchés
Le prix du pétrole est de nouveau au centre de l’histoire économique mondiale, et pas seulement à cause des graphiques boursiers, mais en raison de la crainte très concrète que le conflit armé au Moyen-Orient ne déborde sur l’un des points énergétiques les plus importants au monde. Après des frappes liées à l’élargissement du conflit entre l’Iran, les États-Unis et Israël, les marchés sont entrés dans une phase de nervosité dans laquelle chaque nouvelle information sur la sécurité de la navigation, les arrêts de production ou les attaques contre les infrastructures constitue un signal suffisant pour une hausse des prix. Dans de telles circonstances, le pétrole n’est plus seulement une matière première suivie par les négociants en énergie, mais un indicateur d’un risque économique plus large qui se répercute rapidement sur l’industrie, les transports, les budgets des ménages et les anticipations d’inflation. C’est précisément pour cette raison que la question du prix du baril n’est plus aujourd’hui une question étroitement liée au marché, mais un sujet qui concerne presque toute économie dépendante des importations d’énergie ou du commerce mondial.
Le détroit d’Ormuz comme point clé de l’énergie mondiale
Au centre des préoccupations actuelles se trouve le détroit d’Ormuz, un étroit passage maritime entre le golfe Persique et le golfe d’Oman, par lequel transite une part énorme du commerce mondial de pétrole et de gaz naturel liquéfié. Selon les données de l’Agence internationale de l’énergie, en 2025, environ 20 millions de barils de pétrole et de produits pétroliers par jour ont traversé ce détroit en moyenne, soit approximativement un quart du commerce mondial maritime de pétrole. L’Administration américaine d’information sur l’énergie ajoute que les flux passant par Ormuz en 2024 et au premier trimestre 2025 représentaient plus d’un quart du commerce mondial total maritime de pétrole ainsi qu’environ un cinquième de la consommation mondiale totale de pétrole et de produits pétroliers. Traduit dans le langage économique quotidien, tout trouble un peu plus sérieux sur cette route pose immédiatement la question de l’approvisionnement pour les économies asiatiques, mais aussi pour toute une série d’importateurs européens et autres qui n’achètent pas nécessairement exclusivement du pétrole du Golfe, mais en paient le prix selon le standard du marché mondial.
Le problème ne réside pas seulement dans le volume même qui transite par ce corridor, mais aussi dans le fait que les alternatives ont une capacité très limitée. L’AIE avertit que l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis disposent de certains itinéraires de sortie qui contournent Ormuz, mais qu’ils ne peuvent pas compenser entièrement la perte du passage. Les estimations de l’agence indiquent qu’il n’est possible de rediriger par des routes alternatives qu’une partie des exportations, soit environ entre 3,5 et 5,5 millions de barils par jour. Cela est important, car cela montre qu’en cas de perturbation prolongée, le marché ne serait pas confronté seulement à un retard logistique de courte durée, mais à un véritable manque de livraisons et à une hausse de la prime de risque. Un problème supplémentaire est qu’une interruption plus grave du transit toucherait également le marché du gaz liquéfié, puisque le Qatar et les Émirats arabes unis dirigent eux aussi une part significative de leurs exportations de GNL précisément par cette voie.
Le marché réagit plus vite que la politique
Les marchés financiers n’attendent généralement pas une confirmation officielle d’une crise totale pour réagir. Il suffit qu’existe une estimation selon laquelle le risque pourrait s’aggraver pour que le prix du pétrole brut commence à monter fortement. Au début de mars 2026, le prix du Brent a de nouveau dépassé 90 dollars le baril, alors qu’il était nettement plus bas seulement quelques jours auparavant. Cela montre à quelle vitesse un événement géopolitique peut renverser des attentes qui, jusqu’à récemment, indiquaient un approvisionnement relativement confortable et une hausse des stocks mondiaux. Dans sa projection à court terme, l’Administration américaine d’information sur l’énergie soulignait encore qu’en 2026 et 2027, la production mondiale devrait croître plus vite que la consommation, avec une poursuite de l’augmentation des stocks. Mais dans les moments de crise, le marché ignore temporairement les bilans à moyen terme et se concentre sur le risque immédiat : les pétroliers pourront-ils passer, les producteurs devront-ils réduire leurs exportations, et l’assurance ainsi que le transport deviendront-ils si chers que même le pétrole physiquement disponible deviendra plus coûteux ou plus difficile d’accès.
C’est la raison pour laquelle le marché pétrolier agit souvent comme un sismographe de l’instabilité politique. Chaque signal concernant une attaque contre des infrastructures, une suspension de la navigation, l’arrêt d’une partie de la production ou un danger pour les équipages des pétroliers est intégré dans le prix presque instantanément. Dans les circonstances actuelles, la crainte n’est pas liée seulement à l’Iran et aux producteurs voisins, mais aussi à la chaîne logistique plus large qui comprend les armateurs, les assureurs, les ports et les raffineries. Même lorsqu’il n’existe formellement pas de blocage complet, il suffit qu’un grand nombre d’armateurs jugent le passage dangereux pour que le flux réel de marchandises ralentisse brutalement. Pour le marché, cela produit le même effet qu’une réduction physique de l’offre : une hausse des prix et une incertitude accrue.
Pourquoi un pétrole plus cher touche aussi ceux qui n’achètent pas de pétrole du Golfe
L’une des erreurs les plus fréquentes dans le débat public est de penser que les perturbations dans le golfe Persique ne touchent directement que les États qui y achètent du pétrole brut. En réalité, le marché mondial de l’énergie fonctionne de telle manière que le prix des qualités de référence du pétrole, avant tout le Brent, devient le point de départ d’un cercle bien plus large de contrats, de produits dérivés et de coûts. Lorsqu’un choc géopolitique pousse le Brent à la hausse, le diesel, l’essence, le carburéacteur, le fioul domestique et une partie des produits pétrochimiques deviennent plus chers. Le coût du transport de marchandises augmente, puis cette hausse se répercute sur le secteur alimentaire, la construction, la logistique, les services publics et la production. Dans le contexte européen, cela signifie une pression supplémentaire sur des économies qui commençaient à peine à s’adapter aux chocs post-pandémiques et inflationnistes des années précédentes.
Dans ses projections au cours de 2025, la Banque centrale européenne avertissait que des hypothèses énergétiques plus faibles étaient l’une des raisons pour lesquelles les prévisions d’inflation pour 2025 et 2026 avaient été révisées à la baisse. Un retournement de cette tendance, donc une nouvelle hausse du prix de l’énergie, pourrait de nouveau pousser les anticipations d’inflation à la hausse, même s’il n’y a pas de pénurie physique prolongée de pétrole. Autrement dit, l’incertitude elle-même a son prix. Les ménages la ressentent aux stations-service et sur les factures, les transporteurs dans leurs coûts d’exploitation, et l’industrie dans ses intrants et ses marges. Les États qui dépendent du tourisme et du transport routier, ainsi que les entreprises des secteurs de la distribution et de la production, sont particulièrement sensibles à de tels chocs, car une énergie plus chère réduit rapidement la marge de maintien des prix et la prévisibilité des investissements.
Ce qui se passe actuellement au Moyen-Orient
Selon les informations disponibles provenant des agences internationales et des institutions énergétiques, l’actuelle vague de hausse des prix est liée à l’élargissement du conflit qui, à la fin de février, s’est transformé en une confrontation régionale plus ouverte. Associated Press indique que la guerre entre l’Iran, les États-Unis et Israël a commencé le 28 février 2026, puis que des attaques et des dégâts ont été signalés dans plusieurs États du Golfe, y compris sur des sites liés aux infrastructures portuaires, énergétiques et hydriques. Dans un aperçu thématique spécial publié la semaine dernière, l’Agence internationale de l’énergie a indiqué que la perturbation des flux énergétiques à travers le détroit d’Ormuz avait déjà contraint certains opérateurs à commencer à réduire leur production, tandis que la production de produits raffinés et de gaz naturel liquéfié dans la région a elle aussi été significativement touchée. Une telle formulation est particulièrement importante, car elle émane d’une institution qui, d’ordinaire, communique avec beaucoup de prudence sur les perturbations réelles du marché.
Autrement dit, le marché ne réagit plus seulement à la possibilité d’un risque, mais aussi aux premiers signes d’un choc opérationnel réel. Lorsque les opérateurs commencent à fermer une partie de leurs capacités parce que les exportations ne peuvent plus se dérouler normalement, le problème cesse d’être seulement psychologique. C’est alors que s’impose l’équation énergétique classique : moins de marchandises disponibles, un transport plus cher, une prime d’assurance plus élevée et une pression plus forte des acheteurs pour sécuriser des livraisons alternatives. C’est précisément à ce stade qu’apparaît l’effet économique plus large, car toute la chaîne allant du pétrolier jusqu’au consommateur final commence à s’adapter au scénario d’une énergie plus chère et plus instable. Les marchés de capitaux réagissent également de manière sélective dans de tels moments : les entreprises énergétiques peuvent en tirer profit à court terme, tandis que les transports, l’aviation, l’industrie chimique et une partie du secteur manufacturier subissent une pression en raison de coûts d’entrée plus élevés.
Impact sur l’Europe et la Croatie
Bien que l’Europe ne reçoive pas la plus grande part du pétrole brut transitant par le détroit d’Ormuz, l’économie européenne n’est pas isolée de tels chocs. L’AIE indique que l’Europe reçoit une part relativement faible du pétrole brut qui transite par cette voie, environ 4 pour cent des flux régionaux, mais cela ne signifie pas qu’elle soit épargnée. Le prix du pétrole se forme sur le marché mondial, et les importateurs européens achètent dans des conditions déterminées par l’équilibre global entre l’offre et la demande, y compris le risque géopolitique. En outre, l’Europe est également sensible au marché du GNL. S’il y a une perturbation des exportations qataries ou un redéploiement soudain des cargaisons vers l’Asie, les acheteurs européens pourraient faire face à des prix du gaz plus élevés et à une concurrence accrue pour les cargaisons disponibles, en particulier pendant les périodes de reconstitution des stocks.
Pour la Croatie, une telle évolution de la situation signifie avant tout un risque de répercussion sur les prix des carburants, les transports et toute une série de biens dont la production ou la livraison dépendent de l’énergie. Dans les États membres de l’Union européenne, les mécanismes réglementaires et fiscaux peuvent atténuer à court terme une partie du choc, mais ils ne peuvent pas effacer le fait fondamental qu’un pétrole plus cher augmente les coûts tout au long de la chaîne. Cela peut finalement se traduire par des prix plus élevés pour la logistique, les matériaux de construction, les produits alimentaires et les services touristiques. Sont particulièrement sensibles les secteurs qui fonctionnent avec de faibles marges et une fréquence élevée de transport, ainsi que les consommateurs des zones rurales qui dépendent de la voiture et n’ont pas d’alternatives simples.
Il ne s’agit pas seulement de pétrole, mais aussi d’un risque infrastructurel plus large
La crise actuelle montre que l’énergie au Moyen-Orient est bien plus que des puits et des pétroliers. Associated Press avertit dans son analyse que, outre les infrastructures énergétiques, les usines de dessalement qui assurent l’eau potable à une grande partie des États du Golfe sont elles aussi exposées. C’est un détail important, car il montre comment les systèmes économiques modernes reposent sur des réseaux interconnectés d’énergie, d’eau, d’électricité et de ports. Si ces réseaux sont menacés simultanément, la conséquence n’est pas seulement un pétrole plus cher, mais la possibilité d’une déstabilisation humanitaire et économique plus large. Dans ce cas, la pression augmente sur les États pour qu’ils prennent des mesures extraordinaires, et le marché obtient une raison supplémentaire de faire monter la prime de risque.
Cette interdépendance est particulièrement importante pour les investisseurs et les analystes, car elle montre que la crise ne peut pas être évaluée seulement selon le nombre d’installations pétrolières touchées. Il suffit que les ports, les entrepôts, les systèmes électriques ou les installations hydriques soient menacés pour que tout l’écosystème d’exportation commence à fonctionner au ralenti ou sous un régime d’urgence. C’est pourquoi toute question simplifiée consistant à demander si « l’Iran fermera Ormuz » manque en réalité la vue d’ensemble. Il suffit au marché que le passage reste formellement ouvert, mais qu’il soit en pratique dangereux, coûteux et lent. La conséquence est presque la même : une partie des livraisons est retardée, une partie est redirigée, une partie des acheteurs augmente ses achats dans la panique, et le prix monte.
Le monde peut-il amortir un nouveau choc énergétique
La réponse n’est pour l’instant pas univoque. D’un côté, le marché entre aujourd’hui dans la crise avec une position de départ quelque peu différente de celle de certains chocs énergétiques antérieurs. L’EIA estime que la production mondiale en 2026 devrait encore croître plus vite que la consommation, ce qui indique l’existence d’une certaine marge pour amortir le choc si la situation sécuritaire se stabilise relativement rapidement. Il y a aussi des réserves stratégiques ainsi que la possibilité d’actions coordonnées des plus grands consommateurs et producteurs. L’Agence internationale de l’énergie rappelle que les mécanismes de réponse d’urgence existent précisément pour que des interruptions de court terme ne se transforment pas en crise énergétique de long terme. D’un autre côté, si la perturbation devait durer, le simple fait qu’une grande partie du commerce maritime mondial de l’énergie dépende d’un seul passage étroit demeure un problème fondamental qui ne peut pas être résolu rapidement par des mesures administratives.
Il faut à cet égard distinguer une flambée des prix de court terme d’une perturbation structurelle durable. Un choc de courte durée peut être amorti par le marché grâce aux stocks, au redéploiement des cargaisons et à la modification des flux commerciaux. Toutefois, un arrêt plus long à Ormuz soulèverait des questions sur la disponibilité des pétroliers, l’assurance, les quotas d’exportation, le fonctionnement des raffineries et les réponses politiques des grandes puissances. Le choc énergétique se transformerait alors très vite en un problème macroéconomique plus large, avec une pression plus forte sur l’inflation et la croissance. C’est pourquoi l’évolution actuelle des prix du pétrole ne peut pas être interprétée simplement comme une nouvelle hausse ordinaire sur les marchés des matières premières. Il s’agit d’un test de la résilience de l’économie mondiale face à une combinaison de guerre, de goulets d’étranglement logistiques et d’infrastructures interdépendantes.
Pourquoi le pétrole est de nouveau la grande histoire économique
Au cours des dernières années, il semblait que les marchés avaient dans une certaine mesure appris à vivre avec un excès de risque politique, les guerres et les interruptions des chaînes d’approvisionnement. Mais l’évolution des événements au début de mars 2026 a rappelé à quelle vitesse l’énergie redevient un sujet économique central. Quand le prix du pétrole bondit, ce n’est pas une nouvelle réservée aux pages financières. C’est un signal que le transport des personnes et des marchandises sera plus cher, que l’industrie planifiera sa production avec davantage de prudence, que les banques centrales observeront l’inflation avec plus d’attention et que les ménages ressentiront plus rapidement la pression sur la consommation quotidienne. C’est précisément pourquoi les marchés suivent aujourd’hui non seulement les rapports militaires, mais aussi chaque donnée concernant les pétroliers, les exportations, les routes alternatives et les réserves.
Le pétrole dicte donc de nouveau le sentiment des marchés parce qu’il combine à la fois trois niveaux de risque : un choc géopolitique immédiat, un problème opérationnel de livraison physique et un effet macroéconomique plus large sur les prix et les anticipations. Tant que la question de la sécurité du détroit d’Ormuz et de la stabilité des infrastructures du Golfe restera ouverte, chaque nouvelle escalade aura une forte résonance bien au-delà de la région. Dans de telles circonstances, l’énergie redevient une mesure de l’insécurité mondiale, et le prix du baril l’un des indicateurs les plus importants de la profondeur avec laquelle une crise politique pénètre dans l’économie.
Sources :- - International Energy Agency – aperçu de la situation actuelle au Moyen-Orient et des effets sur les flux énergétiques à travers le détroit d’Ormuz (lien)
- - International Energy Agency – données sur le trafic à travers le détroit d’Ormuz, sa part dans le commerce mondial maritime du pétrole et les routes alternatives limitées (lien)
- - U.S. Energy Information Administration – analyse de l’importance du détroit d’Ormuz pour le commerce mondial du pétrole et du GNL (lien)
- - U.S. Energy Information Administration – projection à court terme de l’offre, de la demande et des stocks mondiaux de pétrole pour 2026 et 2027 (lien)
- - European Central Bank – projections macroéconomiques et impact d’hypothèses énergétiques plus faibles sur l’inflation dans la zone euro (lien)
- - Associated Press – rapports sur l’élargissement du conflit à partir du 28 février 2026 et les conséquences régionales pour les infrastructures énergétiques et hydriques (lien)
- - CME Group / données de marché – cotations officielles et règlements des contrats à terme sur le Brent pour le début du mois de mars 2026 (lien)
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