Öl bestimmt erneut die Marktstimmung
Der Ölpreis steht erneut im Mittelpunkt der globalen Wirtschaftsgeschichte, und zwar nicht nur wegen der Börsengrafiken, sondern wegen der sehr konkreten Sorge, dass sich der Kriegskonflikt im Nahen Osten auf einen der wichtigsten energetischen Engpässe der Welt ausweiten könnte. Nach Angriffen im Zusammenhang mit der Ausweitung des Konflikts zwischen Iran, den Vereinigten Staaten und Israel traten die Märkte in eine Phase der Nervosität ein, in der jede neue Nachricht über die Sicherheit der Schifffahrt, Produktionsausfälle oder Angriffe auf die Infrastruktur ein ausreichendes Signal für steigende Preise ist. Unter solchen Umständen ist Öl nicht mehr nur eine Ware, die von Energiehändlern verfolgt wird, sondern ein Indikator für ein breiteres wirtschaftliches Risiko, das sich rasch auf Industrie, Verkehr, Haushaltsbudgets und Inflationserwartungen überträgt. Genau deshalb ist die Frage des Barrelpreises heute keine eng gefasste Marktfrage mehr, sondern ein Thema, das nahezu jede Volkswirtschaft betrifft, die von Energieimporten oder globalem Handel abhängig ist.
Die Straße von Hormus als Schlüsselpunkt der weltweiten Energiewirtschaft
Im Zentrum der derzeitigen Besorgnis steht die Straße von Hormus, eine enge Seepassage zwischen dem Persischen Golf und dem Golf von Oman, durch die ein gewaltiger Teil des weltweiten Handels mit Öl und verflüssigtem Erdgas verläuft. Nach Angaben der Internationalen Energieagentur passierten im Jahr 2025 durchschnittlich rund 20 Millionen Barrel Öl und Erdölprodukte pro Tag diese Meerenge, also ungefähr ein Viertel des weltweiten seegestützten Ölhandels. Die U.S. Energy Information Administration gibt zusätzlich an, dass die Ströme durch Hormus im Jahr 2024 und im ersten Quartal 2025 mehr als ein Viertel des gesamten weltweiten seegestützten Ölhandels sowie rund ein Fünftel des gesamten weltweiten Verbrauchs von Öl und Erdölprodukten ausmachten. In die alltägliche Wirtschaftssprache übersetzt bedeutet das, dass jede ernstere Störung auf dieser Route sofort die Frage der Versorgung asiatischer Volkswirtschaften aufwirft, aber auch einer ganzen Reihe europäischer und anderer Importeure, die nicht unbedingt ausschließlich Golföl kaufen, den Preis aber nach dem globalen Marktstandard zahlen.
Das Problem liegt nicht nur im schieren Volumen, das diesen Korridor durchläuft, sondern auch darin, dass die Alternativen nur sehr begrenzte Kapazitäten haben. Die IEA warnt, dass Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate über bestimmte Ausfuhrwege verfügen, die Hormus umgehen, diese den Verlust des Durchgangs aber nicht vollständig ausgleichen können. Nach Schätzungen der Agentur kann über alternative Routen nur ein Teil der Exporte umgeleitet werden, ungefähr zwischen 3,5 und 5,5 Millionen Barrel pro Tag. Das ist wichtig, weil es zeigt, dass der Markt im Falle einer längeren Störung nicht nur mit einer kurzfristigen logistischen Verzögerung konfrontiert wäre, sondern mit einem realen Lieferdefizit und einem Anstieg der Risikoprämie. Ein zusätzliches Problem besteht darin, dass eine ernstere Unterbrechung des Transits auch den Markt für verflüssigtes Gas treffen würde, da Katar und die Vereinigten Arabischen Emirate einen erheblichen Teil ihrer LNG-Exporte ebenfalls genau über diese Route leiten.
Der Markt reagiert schneller als die Politik
Finanzmärkte warten in der Regel nicht auf eine offizielle Bestätigung einer vollständigen Krise, um zu reagieren. Es genügt die Einschätzung, dass das Risiko eskalieren könnte, damit der Rohölpreis stark nach oben geht. Anfang März 2026 sprang der Brent-Preis erneut über 90 Dollar pro Barrel, nachdem er nur wenige Tage zuvor deutlich niedriger gelegen hatte. Das zeigt, wie schnell ein geopolitisches Ereignis Erwartungen umkehren kann, die noch vor Kurzem auf eine relativ komfortable Versorgung und wachsende globale Lagerbestände hindeuteten. Die U.S. Energy Information Administration hatte in ihrer kurzfristigen Prognose noch hervorgehoben, dass die globale Produktion 2026 und 2027 schneller wachsen sollte als der Verbrauch, bei weiter zunehmenden Lagerbeständen. Doch in Krisenmomenten ignoriert der Markt vorübergehend mittelfristige Bilanzen und konzentriert sich auf das unmittelbare Risiko: Werden Tanker passieren, müssen Produzenten ihre Exporte verringern, und werden Versicherung und Transport so teuer, dass selbst physisch verfügbares Öl teurer oder schwerer zugänglich wird.
Das ist der Grund, warum der Ölmarkt oft wie ein Seismograf politischer Instabilität wirkt. Jedes Signal über einen Angriff auf Infrastruktur, eine Unterbrechung der Schifffahrt, die Stilllegung eines Teils der Produktion oder eine Gefahr für Tankerbesatzungen geht fast augenblicklich in den Preis ein. Unter den derzeitigen Umständen ist die Angst nicht nur mit Iran und den benachbarten Produzenten verbunden, sondern auch mit der breiteren logistischen Kette, zu der Reeder, Versicherer, Häfen und Raffinerien gehören. Selbst wenn formal keine vollständige Blockade besteht, reicht es aus, dass eine große Zahl von Reedern die Passage als unsicher einstuft, damit sich der tatsächliche Warenfluss abrupt verlangsamt. Für den Markt erzeugt das denselben Effekt wie eine physische Verringerung des Angebots: steigende Preise und erhöhte Unsicherheit.
Warum teureres Öl auch jene trifft, die kein Öl aus dem Golf kaufen
Einer der häufigsten Irrtümer in der Öffentlichkeit ist, dass Störungen im Persischen Golf direkt nur jene Staaten treffen, die dort Rohöl kaufen. In Wirklichkeit funktioniert der globale Energiemarkt so, dass der Preis der Referenzölsorten, vor allem von Brent, zum Ausgangspunkt für einen weitaus größeren Kreis von Verträgen, Derivaten und Kosten wird. Wenn ein geopolitischer Schock Brent nach oben treibt, werden Diesel, Benzin, Flugkraftstoff, Heizöl und ein Teil der petrochemischen Produkte teurer. Die Kosten des Warentransports steigen, und anschließend verlagert sich dieser Anstieg auf den Lebensmittelsektor, das Bauwesen, die Logistik, die kommunalen Dienstleistungen und die Produktion. Im europäischen Kontext bedeutet das zusätzlichen Druck auf Volkswirtschaften, die gerade erst begonnen hatten, sich an die postpandemischen und inflationären Schocks der Vorjahre anzupassen.
Die Europäische Zentralbank warnte in ihren Projektionen während des Jahres 2025, dass niedrigere Energieannahmen einer der Gründe dafür waren, dass die Inflationsprognosen für 2025 und 2026 nach unten korrigiert wurden. Eine Umkehr dieses Trends, also ein neuer Anstieg der Energiepreise, könnte die Inflationserwartungen erneut nach oben treiben, selbst wenn es nicht zu einem langanhaltenden physischen Ölmangel kommt. Mit anderen Worten: Schon die Unsicherheit hat ihren Preis. Die Haushalte spüren ihn an den Tankstellen und in den Rechnungen, die Transportunternehmen in den Betriebskosten und die Industrie bei Vorleistungen und Margen. Staaten, die vom Tourismus und vom Straßenverkehr abhängen, ebenso wie Unternehmen aus den Bereichen Vertrieb und Produktion, sind besonders empfindlich gegenüber solchen Schocks, weil teurere Energie den Spielraum für stabile Preise und Investitionsplanbarkeit schnell verringert.
Was derzeit im Nahen Osten geschieht
Nach den verfügbaren Informationen internationaler Agenturen und Energieinstitutionen hängt die aktuelle Welle steigender Preise mit der Ausweitung des Konflikts zusammen, der Ende Februar in eine offenere regionale Konfrontation überging. Associated Press berichtet, dass der Krieg zwischen Iran, den USA und Israel am 28. Februar 2026 begonnen habe und dass anschließend in mehreren Golfstaaten Angriffe und Schäden gemeldet wurden, darunter an Standorten, die mit Hafen-, Energie- und Wasserinfrastruktur verbunden sind. In einem besonderen thematischen Überblick, der vergangene Woche veröffentlicht wurde, erklärte die Internationale Energieagentur, dass die Störung der Energieflüsse durch die Straße von Hormus bereits einige Betreiber dazu gezwungen habe, mit Produktionskürzungen zu beginnen, während auch die Produktion raffinierter Produkte und von verflüssigtem Erdgas in der Region erheblich betroffen sei. Eine solche Formulierung ist besonders wichtig, weil sie von einer Institution stammt, die tatsächliche Marktstörungen ansonsten sehr vorsichtig kommuniziert.
Mit anderen Worten: Der Markt reagiert nicht mehr nur auf die Möglichkeit eines Risikos, sondern auch auf die ersten Anzeichen eines realen operativen Schlags. Wenn Betreiber beginnen, einen Teil ihrer Kapazitäten stillzulegen, weil der Export nicht mehr geordnet fließen kann, ist das Problem nicht mehr nur psychologischer Natur. Dann greift die klassische Energiegleichung: weniger verfügbare Ware, teurerer Transport, höhere Versicherungsprämien und stärkerer Druck der Käufer, alternative Lieferungen zu sichern. Genau in dieser Phase entsteht der breitere wirtschaftliche Effekt, weil sich die gesamte Kette vom Tanker bis zum Endverbraucher an das Szenario teurerer und instabilerer Energie anzupassen beginnt. Die Kapitalmärkte reagieren in solchen Momenten ebenfalls selektiv: Energieunternehmen können kurzfristig profitieren, während Verkehr, Luftfahrt, Chemieindustrie und Teile des verarbeitenden Gewerbes den Druck höherer Inputkosten spüren.
Auswirkungen auf Europa und Kroatien
Obwohl Europa nicht den größten Teil des Rohöls erhält, das durch die Straße von Hormus fließt, ist die europäische Wirtschaft von solchen Schocks nicht isoliert. Die IEA gibt an, dass Europa einen relativ kleinen Teil des Rohöls erhält, das diesen Weg passiert, rund 4 Prozent der regionalen Ströme, doch das bedeutet nicht, dass es verschont bleibt. Der Ölpreis bildet sich auf dem globalen Markt, und europäische Importeure kaufen unter Bedingungen, die vom gesamten Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage bestimmt werden, einschließlich des geopolitischen Risikos. Darüber hinaus ist Europa auch für den LNG-Markt empfindlich. Kommt es zu Störungen der katarischen Exporte oder zu einer plötzlichen Umlenkung von Ladungen nach Asien, könnten europäische Käufer mit höheren Gaspreisen und stärkerem Wettbewerb um verfügbare Lieferungen konfrontiert werden, insbesondere in Zeiten, in denen die Lagerbestände wieder aufgebaut werden.
Für Kroatien bedeutet eine solche Entwicklung vor allem das Risiko eines Übergreifens auf Kraftstoffpreise, Verkehr und eine Reihe von Waren, deren Produktion oder Lieferung von Energie abhängt. In den Mitgliedstaaten der Europäischen Union können regulatorische und steuerliche Mechanismen kurzfristig einen Teil des Schlags abfedern, sie können aber die grundlegende Tatsache nicht auslöschen, dass teureres Öl die Kosten entlang der gesamten Kette erhöht. Das kann sich am Ende in höheren Preisen für Logistik, Baumaterialien, Lebensmittelprodukte und touristische Dienstleistungen zeigen. Besonders empfindlich sind Sektoren, die mit geringen Margen und hoher Transportfrequenz arbeiten, ebenso wie Verbraucher in ländlichen Gebieten, die auf das Auto angewiesen sind und keine einfachen Alternativen haben.
Es geht nicht nur um Öl, sondern auch um ein breiteres Infrastrukturrisiko
Die aktuelle Krise zeigt, dass Energie im Nahen Osten weit mehr ist als Bohrlöcher und Tanker. Associated Press warnt in ihrer Analyse, dass neben der Energieinfrastruktur auch Entsalzungsanlagen gefährdet sind, die einem großen Teil der Golfstaaten Trinkwasser sichern. Das ist ein wichtiges Detail, weil es zeigt, wie moderne Wirtschaftssysteme auf miteinander vernetzte Netze von Energie, Wasser, Strom und Häfen angewiesen sind. Wenn diese Netze gleichzeitig bedroht sind, ist die Folge nicht nur teureres Öl, sondern die Möglichkeit einer breiteren humanitären und wirtschaftlichen Destabilisierung. In diesem Fall wächst der Druck auf die Staaten, außerordentliche Maßnahmen zu ergreifen, und der Markt erhält einen weiteren Grund für einen Anstieg der Risikoprämie.
Eine solche gegenseitige Abhängigkeit ist für Investoren und Analysten besonders wichtig, weil sie zeigt, dass die Krise nicht nur nach der Zahl der betroffenen Ölanlagen bewertet werden kann. Es reicht aus, dass Häfen, Lager, Stromsysteme oder Wasseranlagen bedroht sind, damit das gesamte Exportökosystem verlangsamt oder unter Notfallbedingungen zu funktionieren beginnt. Deshalb verfehlt jede vereinfachte Frage, ob „Iran Hormus schließen wird“, eigentlich das größere Bild. Dem Markt reicht es schon, wenn die Passage formal offen bleibt, praktisch aber unsicher, teuer und langsam ist. Die Folge ist fast dieselbe: Ein Teil der Lieferungen verspätet sich, ein Teil wird umgeleitet, ein Teil der Käufer erhöht panisch die Beschaffung, und der Preis steigt.
Kann die Welt einen neuen Energieschock abfedern
Die Antwort ist bislang nicht eindeutig. Einerseits geht der Markt heute mit einer etwas anderen Ausgangsposition in die Krise als bei einigen früheren Energieschocks. Die EIA schätzt, dass die globale Produktion im Jahr 2026 weiterhin schneller wachsen sollte als der Verbrauch, was auf einen gewissen Spielraum zur Abmilderung des Schlags hindeutet, falls sich die Sicherheitslage relativ schnell stabilisiert. Hinzu kommen strategische Reserven und die Möglichkeit koordinierter Schritte der größten Verbraucher und Produzenten. Die Internationale Energieagentur erinnert daran, dass Notfallreaktionsmechanismen gerade deshalb existieren, damit kurzfristige Unterbrechungen nicht zu einer langfristigen Energiekrise werden. Andererseits bleibt, sollte die Störung andauern, die bloße Tatsache, dass ein großer Teil des weltweiten seegestützten Energiehandels von einer engen Passage abhängt, ein grundlegendes Problem, das sich nicht rasch durch administrative Maßnahmen lösen lässt.
Dabei muss zwischen einem kurzfristigen Preissprung und einer lang anhaltenden strukturellen Störung unterschieden werden. Einen kurzfristigen Schock kann der Markt durch Lagerbestände, Umleitung von Lieferungen und Veränderungen der Handelsströme abfedern. Ein längerer Ausfall in Hormus würde jedoch Fragen zur Verfügbarkeit von Tankern, zu Versicherungen, Exportquoten, dem Betrieb von Raffinerien und zu den politischen Reaktionen der Großmächte aufwerfen. Dann würde der Energieschock sehr schnell zu einem breiteren makroökonomischen Problem werden, mit stärkerem Druck auf Inflation und Wachstum. Deshalb kann die aktuelle Bewegung der Ölpreise nicht einfach als ein weiterer gewöhnlicher Sprung auf den Rohstoffmärkten interpretiert werden. Es handelt sich um einen Test der Widerstandsfähigkeit der globalen Wirtschaft gegenüber einer Kombination aus Krieg, logistischen Engpässen und voneinander abhängiger Infrastruktur.
Warum Öl wieder die wichtigste Wirtschaftsgeschichte ist
In den letzten Jahren schien es, als hätten die Märkte bis zu einem gewissen Grad gelernt, mit einem Übermaß an politischem Risiko, Kriegen und Unterbrechungen der Lieferketten zu leben. Doch die Entwicklung zu Beginn des März 2026 erinnerte daran, wie schnell Energie wieder zum zentralen Wirtschaftsthema wird. Wenn der Ölpreis steigt, ist das keine Nachricht, die nur für die Wirtschaftsseiten bestimmt ist. Es ist ein Signal dafür, dass der Transport von Menschen und Gütern teurer wird, dass die Industrie ihre Produktion vorsichtiger plant, dass die Zentralbanken die Inflation genauer beobachten und dass die Haushalte den Druck auf den täglichen Konsum schneller spüren werden. Genau deshalb verfolgen die Märkte heute nicht nur militärische Berichte, sondern auch jede Angabe zu Tankern, Exporten, alternativen Routen und Reserven.
Öl bestimmt also erneut die Marktstimmung, weil es drei Ebenen des Risikos auf einmal in sich vereint: einen unmittelbaren geopolitischen Schock, ein operatives Problem der physischen Lieferung und einen breiteren makroökonomischen Effekt auf Preise und Erwartungen. Solange die Frage der Sicherheit der Straße von Hormus und der Stabilität der Golf-Infrastruktur offen bleibt, wird jede neue Eskalation weit über die Region hinaus ein starkes Echo haben. Unter solchen Umständen wird Energie erneut zum Maßstab globaler Unsicherheit, und der Barrelpreis zu einem der wichtigsten Indikatoren dafür, wie tief eine politische Krise in die Wirtschaft eindringt.
Quellen:- - International Energy Agency – Überblick über die aktuelle Situation im Nahen Osten und die Auswirkungen auf die Energieflüsse durch die Straße von Hormus (Link)
- - International Energy Agency – Daten zum Verkehr durch die Straße von Hormus, ihrem Anteil am weltweiten seegestützten Ölhandel und den begrenzten alternativen Routen (Link)
- - U.S. Energy Information Administration – Analyse der Bedeutung der Straße von Hormus für den globalen Öl- und LNG-Handel (Link)
- - U.S. Energy Information Administration – kurzfristige Prognose des globalen Angebots, der Nachfrage und der Lagerbestände bei Öl für 2026 und 2027 (Link)
- - European Central Bank – makroökonomische Projektionen und die Auswirkungen niedrigerer Energieannahmen auf die Inflation im Euroraum (Link)
- - Associated Press – Berichte über die Ausweitung des Konflikts ab dem 28. Februar 2026 und die regionalen Folgen für die Energie- und Wasserinfrastruktur (Link)
- - CME Group / Marktdaten – offizielle Notierungen und Abrechnungen der Brent-Futures für Anfang März 2026 (Link)
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Erstellungszeitpunkt: 2 Stunden zuvor