La Chine renforce la poussée du yuan dans le commerce international, mais le dollar conserve toujours un avantage clé

La Chine renforce la poussée du yuan dans le commerce international

Ces derniers mois, Pékin accroît de manière ouverte et systématique la pression pour que le yuan chinois, ou renminbi, soit utilisé plus ხშირად dans les paiements internationaux, le commerce, le crédit et l’investissement. Il s’agit d’un projet de long terme qui n’est pas nouveau, mais qui, en 2025 et au début de 2026, est revenu au premier plan en raison d’une combinaison de facteurs politiques, commerciaux et financiers. Les autorités chinoises ne cachent pas leur ambition de réduire la dépendance au dollar américain dans les opérations liées aux biens chinois, aux banques chinoises et aux partenaires chinois, en particulier en Asie, au Moyen-Orient, en Afrique et dans une partie de l’Europe. Même si le yuan est encore très loin de menacer la suprématie mondiale du dollar, les changements qui se manifestent aujourd’hui sont suffisamment sérieux pour que les banques internationales, les exportateurs et les investisseurs ne puissent plus les traiter comme une histoire secondaire.

L’essentiel de tout le processus ne réside pas seulement dans le symbole, mais dans une question très pratique : dans quelle monnaie les opérations seront-elles conclues et réglées. Lorsqu’une partie du commerce, du financement ou de l’assurance commence à passer du dollar au yuan, les coûts de conversion, les risques de change, la manière dont les entreprises s’endettent, et même l’exposition géopolitique des États et des entreprises changent. C’est précisément pour cela qu’aujourd’hui les analystes débattent moins de savoir si le yuan va « remplacer le dollar » que de voir où il gagne lentement de l’espace dans des domaines où il n’avait auparavant presque aucun rôle. En pratique, il s’agit d’un déplacement progressif des frontières, et non d’un renversement brutal de l’ordre monétaire mondial.

Ce que la Chine pousse concrètement aujourd’hui

La banque centrale chinoise a officiellement déclaré en février 2025 qu’elle voulait promouvoir plus fortement l’utilisation du renminbi dans les paiements transfrontaliers, la fixation des prix, les investissements et le financement. Pékin a ainsi de nouveau montré clairement que le rôle international du yuan n’est pas seulement un processus de marché, mais aussi une priorité étatique explicite. En outre, les autorités veulent renforcer le marché offshore du yuan, étendre le réseau des banques de compensation du renminbi, s’appuyer sur des accords bilatéraux de swap de devises et consolider davantage le rôle de Shanghai et de Hong Kong comme pôles financiers par lesquels la monnaie chinoise se diffuse dans les flux internationaux.

Une telle stratégie comporte plusieurs voies parallèles. La première est le commerce des biens et des services, où la Chine veut que davantage d’exportateurs et d’importateurs conviennent de factures directement en yuans. La deuxième est le financement, c’est-à-dire l’utilisation du yuan dans les crédits, les obligations et le financement du commerce. La troisième est l’infrastructure de paiement, avant tout le développement de CIPS, le réseau interbancaire transfrontalier chinois de règlement des paiements en renminbi. La quatrième est la sécurité politico-financière : plus la part des opérations dans la monnaie nationale est grande, plus l’exposition des entreprises chinoises, mais aussi des partenaires chinois, aux sanctions américaines, au système financier dollarisé et aux coûts imposés par l’usage dominant du dollar est faible.

C’est précisément cette combinaison de motifs économiques et sécuritaires qui explique pourquoi le sujet est de nouveau revenu au premier plan. Après des années durant lesquelles le rôle international du yuan augmentait lentement et de manière inégale, Pékin estime manifestement que le moment est venu de gagner davantage d’espace, même sans libéralisation complète du compte de capital et sans convertibilité totale de la monnaie. En d’autres termes, la Chine tente d’élargir l’usage international du yuan de manière sélective et pragmatique, là où cela lui apporte le plus grand bénéfice, sans ouvrir tout le système financier plus qu’elle ne le souhaite.

Les chiffres montrent des progrès, mais aussi des limites

Les données officielles chinoises et internationales confirment que le yuan s’est renforcé ces derniers temps dans plusieurs segments importants, mais il continue de rester derrière le dollar et l’euro si l’on considère l’ensemble du tableau de la finance mondiale. Selon les données de SWIFT d’avril 2025, se rapportant à mars 2025, le renminbi représentait 4,13 pour cent des paiements mondiaux en valeur et était alors la quatrième monnaie la plus active au monde. À l’été 2025, sa part s’était affaiblie, si bien qu’en juin elle restait à 2,88 pour cent et tombait à la sixième place, avant de se renforcer de nouveau en septembre 2025 à 3,17 pour cent et de revenir à la cinquième position. Ces mouvements montrent que les progrès ne sont pas linéaires et que l’usage international du yuan dépend des conditions de marché, du sentiment des investisseurs, des flux commerciaux et de la liquidité disponible en dehors de la Chine.

Dans le même temps, SWIFT et la banque centrale chinoise indiquent que le renminbi faisait partie en 2024 des principales monnaies du financement du commerce. Les autorités chinoises ont souligné en février 2025 qu’à la fin de 2024 le yuan était la quatrième monnaie des paiements mondiaux et la troisième du financement mondial du commerce. C’est important parce que le statut international d’une monnaie ne se mesure pas seulement à sa part dans les messages de paiement classiques, mais aussi à l’ampleur de son utilisation pour financer les expéditions, émettre des lettres de crédit, régler les matières premières et prêter aux entreprises impliquées dans le commerce extérieur. Là où les entreprises recherchent un coût plus bas et un règlement plus rapide, le yuan a davantage d’opportunités que dans le domaine des réserves mondiales, qui restent plus lentes et plus conservatrices.

Les limites de la percée chinoise apparaissent encore plus clairement dans les réserves des banques centrales. Les données de la base COFER du FMI montrent que le renminbi n’est inclus séparément dans les statistiques des réserves mondiales de change que depuis la fin de 2016, et que sa part se mesure toujours à seulement quelques pour cent. Cela signifie que le yuan a réussi à entrer dans le cercle des monnaies de réserve, mais qu’il n’est pas devenu une monnaie d’ancrage clé du système international. Pour les banques centrales, la profondeur du marché, la pleine liquidité, la prévisibilité réglementaire et la possibilité de sortir rapidement des positions demeurent essentielles, et ce sont précisément les domaines dans lesquels le dollar conserve un avantage immense.

Une image similaire apparaît aussi sur le marché des changes. La Banque des règlements internationaux a publié qu’en avril 2025, les échanges sur le marché mondial OTC des changes ont atteint 9,6 billions de dollars par jour, et que le renminbi chinois figurait d’un côté de 8,5 pour cent de toutes les transactions, plus qu’en 2022. C’est un progrès notable et une confirmation que le yuan est devenu plus important dans les flux financiers quotidiens qu’il ne l’était il y a quelques années. Pourtant, les mêmes données montrent à quel point le dollar reste dominant : la monnaie américaine a participé à 89,2 pour cent de toutes les transactions, ce qui en dit assez sur la différence entre la présence croissante du yuan et la puissance monétaire réelle du dollar.

Pourquoi les entreprises acceptent-elles überhaupt le règlement en yuans

Les entreprises changent rarement de monnaie de règlement par loyauté politique. En règle générale, elles le font parce qu’elles y voient un coût plus faible, un risque de change moindre ou un accès plus simple au financement. La stratégie chinoise ne vise donc pas seulement les États, mais aussi les décisions commerciales concrètes des entreprises. Si un exportateur chinois et un acheteur étranger peuvent conclure un contrat directement en yuans, ils évitent des conversions supplémentaires via le dollar et une partie des coûts de couverture contre les variations de change. Si une banque à Hong Kong, à Singapour ou au Moyen-Orient dispose d’une liquidité suffisante en renminbi, elle peut proposer au client une clôture de transaction plus rapide ou moins coûteuse. Si la chaîne d’approvisionnement est fortement liée à la Chine, il est logique que l’intérêt pour le règlement en monnaie chinoise augmente lui aussi.

Cela ouvre un espace pour un changement progressif mais important dans les affaires internationales. Il n’est pas nécessaire que tout le système change pour que l’effet soit important. Il suffit qu’une partie du commerce des produits énergétiques, des biens industriels, des composants électroniques, des machines ou des projets d’infrastructure passe au yuan pour créer une nouvelle habitude et une nouvelle infrastructure financière. Une fois que les entreprises ont introduit les factures, les lignes de crédit, la couverture et le règlement dans une nouvelle monnaie, le retour à l’ancien modèle n’est plus automatique.

C’est pourquoi Pékin insiste particulièrement sur l’articulation entre commerce et finance. Il ne suffit pas que les biens soient facturés en yuans s’il n’existe pas suffisamment d’instruments de crédit, de liquidité et de mécanismes de protection pour cette monnaie. C’est précisément pour cela que la Chine encourage parallèlement les marchés offshore, élargit la disponibilité des obligations libellées en yuans, soutient les banques de compensation et cherche à augmenter le nombre d’institutions financières étrangères pouvant traiter directement de telles opérations.

CIPS et l’infrastructure financière comme outil clé

L’un des piliers les plus importants du plan chinois est CIPS, Cross-Border Interbank Payment System, le système par lequel sont réglés les paiements transfrontaliers en renminbi. Ce système est souvent décrit comme une alternative chinoise à l’infrastructure dominée par l’Occident, même si la réalité n’est pas si simple. CIPS n’est pas un remplacement complet de SWIFT, mais avant tout un réseau spécifique et un canal opérationnel pour les transactions en yuans qui s’étend parallèlement aux cadres mondiaux de paiement existants. Mais son importance croît parce qu’il réduit la dépendance à l’égard des canaux d’autrui, donne à Pékin un plus grand degré de contrôle et rend le règlement en yuans plus pratique pour les banques et les entreprises.

Selon les données publiées sur le site officiel de CIPS, le système comptait le 11 mars 2026 193 participants directs et 1573 participants indirects, tandis que le volume annuel des opérations en 2025 atteignait 180 billions de yuans. Ce chiffre à lui seul montre qu’il ne s’agit pas d’une infrastructure expérimentale, mais d’un réseau entré dans une phase de croissance sérieuse. Plus important encore, les participants ne sont pas concentrés uniquement en Chine continentale : ils sont présents en Asie, en Europe, en Afrique, en Amérique du Nord et du Sud ainsi qu’en Océanie, ce qui montre que la monnaie chinoise obtient une base opérationnelle de plus en plus large pour les flux internationaux.

Pour les banques et les multinationales, l’infrastructure est souvent plus importante que les déclarations politiques. Si un système fonctionne de manière fiable, s’il offre suffisamment de participants et s’il permet un traitement plus rapide des opérations, il est plus facile d’accepter une nouvelle monnaie dans les activités quotidiennes. En ce sens, CIPS n’est pas seulement un outil technique, mais aussi un signal de marché : la Chine est prête à investir dans des institutions qui doivent accompagner l’expansion du yuan au-delà de ses frontières.

Hong Kong reste le principal point d’appui, mais le réseau s’étend

Même si Pékin parle du rôle mondial du renminbi, le véritable centre des activités offshore reste Hong Kong. Une grande partie de la liquidité, des capacités de compensation et des produits financiers liés au yuan s’y concentre. Les données mises en avant par les autorités de Hong Kong et par l’autorité monétaire locale montrent que la ville conserve le plus grand bassin offshore de renminbi au monde et le plus grand marché offshore de devises et de produits dérivés liés à cette monnaie. En pratique, cela signifie qu’une grande partie de l’expansion internationale du yuan passe précisément par Hong Kong, qui sert de pont entre la Chine continentale et les flux financiers mondiaux.

Ce rôle n’est pas seulement historique, il est aussi activement renforcé. L’Autorité monétaire de Hong Kong a souligné au cours de 2025 la nécessité de renforcer la liquidité et les instruments en RMB, tandis qu’en septembre 2025 elle a fait état d’une forte croissance du ratio des prêts RMB aux dépôts dans le système bancaire. La logique sous-jacente est claire : si le marché veut davantage de yuans dans l’activité réelle, il doit exister une plus grande capacité de financement à court et moyen terme dans cette monnaie. Hong Kong ne sert donc pas seulement de lieu de règlement, mais aussi de laboratoire pour le développement de produits qui devraient rendre le yuan plus utilisable pour les entreprises internationales.

Dans le même temps, le réseau ne s’arrête pas à Hong Kong. Ces dernières années, les autorités chinoises ont étendu les accords de compensation, les lignes de swap bilatérales et les liens institutionnels avec des partenaires en Europe, en Asie et dans d’autres régions. La Banque centrale européenne et la Banque populaire de Chine ont prolongé en septembre 2025 leur accord bilatéral de swap jusqu’en octobre 2028, avec un montant maximal inchangé de 350 milliards de yuans et 45 milliards d’euros. De tels mécanismes ne signifient pas en eux-mêmes que les entreprises européennes passeront massivement au yuan, mais ils servent de filet de sécurité pour la liquidité et confirment que l’infrastructure internationale de cette monnaie acquiert progressivement une base institutionnelle plus sérieuse.

Les lignes de swap et l’économie politique du yuan

Les accords de swap de devises sont l’un des leviers les moins visibles mais stratégiquement importants de la politique chinoise. Selon les données de la Banque populaire de Chine, au 31 mai 2025 la PBOC disposait d’accords bilatéraux de swap avec les autorités monétaires de 32 pays et régions, et le montant non remboursé des renminbi tirés s’élevait à 81,8 milliards de yuans. De tels accords permettent aux partenaires d’accéder à la liquidité en yuans en cas de besoin et facilitent le commerce, le financement et la stabilité financière dans les relations avec la Chine.

Sur le plan politique, c’est un outil important. Les lignes de swap ne servent pas seulement à la gestion technique de la liquidité, mais aussi à approfondir les liens économiques et à créer une sorte de zone monétaire d’influence. Les pays qui commercent davantage avec la Chine ou qui s’appuient sur le financement chinois des infrastructures ont une plus forte incitation à accepter le yuan dans au moins une partie de leurs opérations. Cela ne signifie pas nécessairement un alignement géopolitique, mais cela signifie la création d’une option financière supplémentaire en dehors du dollar.

C’est précisément pour cette raison que le débat sur le rôle international du renminbi ne peut pas être réduit à la seule technique économique. Il est lié à la question de savoir à quel point le monde deviendra monétairement multipolaire dans les années à venir. Le dollar reste de loin la monnaie la plus importante du monde, mais la Chine tente manifestement de construire un système dans lequel son économie disposera de plus d’espace pour fonctionner en dehors d’une dépendance totale à l’égard de la monnaie américaine et de l’infrastructure que Washington peut utiliser politiquement, directement ou indirectement.

Le plus grand obstacle reste les contrôles chinois

Malgré sa croissance, le yuan se heurte toujours à de sérieuses limites structurelles. Le plus grand problème n’est pas le manque de volonté politique de Pékin, mais le fait que la Chine ne veut toujours pas ouvrir complètement le compte de capital ni laisser sa monnaie à un régime de marché totalement libre. Pour les investisseurs internationaux et les banques centrales, c’est une question clé. Une monnaie de réserve mondiale doit être facilement accessible, facilement échangeable, soutenue par des marchés financiers profonds et transparents, et protégée par un cadre institutionnel relativement prévisible. La Chine progresse dans certains de ces domaines, mais elle n’est toujours pas prête à faire tout ce qui serait nécessaire pour que le yuan devienne une monnaie de la même catégorie que le dollar.

C’est en même temps la tension fondamentale de la stratégie chinoise. Pékin veut un plus grand usage international du yuan, mais sans libéralisation complète qui pourrait limiter le contrôle intérieur sur le taux de change, les flux de capitaux et la stabilité financière. C’est pourquoi le yuan progresse de manière sélective : il pénètre plus facilement dans le commerce, partiellement dans le financement et progressivement dans l’infrastructure de paiement, mais beaucoup plus lentement dans les réserves, l’endettement mondial et les portefeuilles privés des investisseurs internationaux. Cette différence entre l’utilité commerciale et l’attractivité financière mondiale complète marquera probablement aussi la prochaine phase du processus.

C’est pourquoi il est plus réaliste de parler d’un élargissement de l’espace pour le yuan que d’un effondrement prochain de la domination du dollar. Le dollar reste profondément enraciné dans le commerce des devises, dans les réserves, dans le crédit transfrontalier et dans la fixation des prix des matières premières clés. Mais cela ne signifie pas que la Chine ne puisse pas obtenir un succès important. Si elle parvient à accroître la part du yuan dans le commerce avec ses propres partenaires, dans les projets d’infrastructure, dans le financement régional et dans une partie du marché obligataire, elle réduira déjà de manière significative la sensibilité de son économie aux pressions extérieures.

Ce que ce changement signifie pour l’économie mondiale

Pour les affaires internationales, le fait le plus important est qu’un système offrant davantage d’options monétaires qu’auparavant se façonne lentement sous les yeux du marché. Les entreprises qui font des affaires avec la Chine devront de plus en plus évaluer si la facturation en yuans leur est avantageuse, les banques élargiront l’offre de produits liés au renminbi, et les États ayant des liens commerciaux et financiers plus étroits avec Pékin chercheront une plus grande marge de manœuvre entre le dollar, l’euro et la monnaie chinoise. Cela ne signifie pas la fin de l’ère du dollar, mais cela signifie un plus grand nombre de situations dans lesquelles le dollar ne sera plus le seul choix naturel.

Pour l’Europe, ce changement est pertinent pour des raisons à la fois commerciales et financières. La poussée chinoise en faveur du yuan ne doit pas nécessairement conduire à un affrontement frontal avec le système existant ; elle peut signifier la création progressive de canaux parallèles et une plus grande flexibilité dans le règlement international. Dans un tel environnement, les banques européennes, les exportateurs et les institutions de régulation devront suivre non seulement les messages politiques venant de Pékin, mais aussi des signaux de marché très concrets : où la liquidité augmente, quelles marchandises sont de plus en plus souvent réglées en renminbi, à quelle vitesse le réseau CIPS se développe et quel rôle Hong Kong conserve dans l’ensemble.

Autrement dit, l’avenir du yuan ne se décidera pas dans une seule grande annonce, mais dans une série de décisions apparemment techniques prises par les entreprises, les banques et les banques centrales. La monnaie chinoise ne dépassera peut-être pas le dollar de sitôt, mais même des mouvements plus modestes peuvent déjà modifier les schémas des affaires internationales. C’est pourquoi la question du renminbi est importante non seulement comme sujet géopolitique, mais aussi comme question commerciale très concrète : qui paiera, empruntera et commerçera à l’avenir dans quelle monnaie.

Sources :

• People's Bank of China / Xinhua – annonce sur l’encouragement de l’utilisation transfrontalière du renminbi dans les paiements, la fixation des prix, les investissements et le financement (lien)
• SWIFT RMB Tracker, avril 2025 – part du renminbi dans les paiements mondiaux pour mars 2025 (lien)
• SWIFT RMB Tracker, octobre 2025 – données de septembre 2025, y compris la part du renminbi dans les paiements mondiaux (lien)
• Bank for International Settlements – résultats préliminaires de l’Enquête triennale sur le marché des changes d’avril 2025 (lien)
• IMF COFER – base de données sur la composition en devises des réserves officielles de change et notes méthodologiques (lien)
• CIPS – données officielles sur le nombre de participants et le volume annuel d’activité du système de paiements transfrontaliers en yuans (lien)
• Hong Kong Monetary Authority – aperçu des mesures et des indicateurs de marché soutenant le rôle de Hong Kong comme centre offshore du RMB (lien)
• European Central Bank – prolongation de l’accord bilatéral de swap euro-renminbi avec la Banque populaire de Chine (lien)
• People's Bank of China – aperçu des accords bilatéraux de swap de devises signés avec 32 pays et régions (lien)