La Formula 1 a apporté un début d'année solide : les revenus de Liberty Media au premier trimestre ont augmenté à 711 millions de dollars
Les résultats financiers de Liberty Media pour le premier trimestre 2026 ont montré un début d'année nettement plus solide que ce que les analystes attendaient. La société, dont le portefeuille comprend la Formula 1 et le MotoGP, a annoncé que les revenus consolidés de la période close le 31 mars avaient atteint 711 millions de dollars, contre 447 millions de dollars sur la même période de l'année précédente. Cela représente une croissance d'environ 59 pour cent et dépasse les attentes du marché, qui, selon les estimations analytiques disponibles, se situaient autour de 670 millions de dollars. Les données publiées confirment que l'élan commercial mondial de la Formula 1 et l'élargissement du portefeuille de Liberty au MotoGP façonnent de plus en plus l'image financière de la société.
La partie la plus importante des résultats reste la Formula 1, dont les revenus au premier trimestre ont augmenté de 53 pour cent, passant de 403 millions à 617 millions de dollars. Le résultat opérationnel du segment F1 s'est fortement amélioré : après une perte opérationnelle de 28 millions de dollars au premier trimestre 2025, un bénéfice opérationnel de 107 millions de dollars a été enregistré cette année. L'OIBDA ajusté, une mesure que Liberty Media utilise pour présenter la force opérationnelle de l'activité avant certains éléments comptables et exceptionnels, est passé de 85 millions à 172 millions de dollars. Dans le communiqué de la société, ce bond est expliqué par une combinaison de croissance organique, d'une course supplémentaire au cours du trimestre observé et de l'impact du calendrier sur la reconnaissance des revenus et des coûts.
Une course supplémentaire a changé l'image trimestrielle
Au premier trimestre 2026, trois courses de Formula 1 ont eu lieu, tandis que deux avaient eu lieu sur la même période en 2025. Cette différence a eu un effet direct sur les revenus issus des droits de promoteur, des droits médias, des sponsorings, des programmes d'hospitality, de la logistique et des voyages. Liberty Media indique que les revenus primaires de la Formula 1, qui comprennent les redevances des organisateurs de courses, les droits médias et les sponsorings, sont passés de 319 millions à 496 millions de dollars. Les autres revenus du segment F1 ont augmenté de 84 millions à 121 millions de dollars, principalement en raison de l'événement supplémentaire au calendrier, de la croissance des ventes du Paddock Club, de nouvelles offres premium hospitality, de revenus de licence plus élevés et d'activités liées au Grand Prix Plaza à Las Vegas.
Une telle croissance ne signifie pas que chaque poste de l'activité a augmenté à la même vitesse ni que l'ensemble de l'effet peut simplement être transposé au reste de l'année. Liberty Media avertit particulièrement que les comparaisons par trimestre en 2026 seront influencées par le calendrier des courses et par le fait qu'une partie des revenus et des coûts saisonniers est reconnue proportionnellement au nombre de courses disputées. En 2026, le calendrier de la Formula 1 devrait compter 22 courses, soit deux de moins qu'en 2025, car cette année les Grands Prix de Bahreïn et d'Arabie saoudite n'ont pas eu lieu en avril. La société a lié l'absence de ces courses aux tensions géopolitiques, ce qui montre en outre à quel point les résultats financiers d'une compétition sportive mondiale dépendent de la stabilité du calendrier international.
Les droits médias, les sponsors et les expériences premium portent la croissance commerciale
Ces dernières années, la Formula 1 est de moins en moins seulement une compétition sportive, et de plus en plus une plateforme mondiale de médias et de divertissement. Au premier trimestre 2026, cela s'est particulièrement vu dans les revenus issus des droits médias et des sponsorings. Selon la publication de Liberty Media, les revenus des droits médias et des sponsorings ont augmenté en raison d'un calendrier de courses différent, d'une part plus importante des revenus saisonniers reconnue dans le trimestre et d'augmentations contractuelles des redevances. La croissance du sponsoring a en outre été stimulée par de nouveaux partenariats commerciaux, parmi lesquels la société cite Standard Chartered, Marsh, FanDuel et Betway, tandis que les partenariats existants avec Salesforce et Allwyn ont été prolongés.
Les contrats de télévision et de streaming ont également un poids particulier. Au cours de la période de reporting, la Formula 1 a souligné la prolongation des droits avec Sky au Royaume-Uni et en Italie, Foxtel en Australie et beIN pour la zone panasiatique. De tels contrats sont importants car les droits médias constituent l'une des sources de revenus les plus stables et les plus précieuses du sport moderne. Aux États-Unis, selon les mots du président-directeur général de la Formula 1 Stefano Domenicali, le partenariat avec Apple a bien commencé, ce qui s'inscrit dans la stratégie plus large du sport consistant à s'appuyer sur une combinaison de diffusion traditionnelle, de plateformes numériques et de branding mondial.
Les coûts ont également augmenté, mais plus lentement que les revenus
La croissance des revenus n'est pas venue sans croissance des coûts. Les paiements aux équipes, hors paiements incitatifs issus de l'accord Concorde, ont augmenté de 114 millions à 184 millions de dollars. Les autres coûts des revenus du motorsport ont augmenté de 128 millions à 176 millions de dollars, tandis que les frais commerciaux, généraux et administratifs du segment F1 sont passés de 76 millions à 85 millions de dollars. Liberty Media indique que les coûts plus élevés sont liés à l'événement supplémentaire, aux coûts d'hospitality plus élevés, aux nouvelles offres premium, au transport, aux voyages, aux commissions et au service des partenaires. Une partie de la pression est également venue de mouvements de change défavorables et de coûts plus élevés de personnel et de technologie.
Toutefois, les revenus ont augmenté plus vite que les coûts, ce qui a permis un fort retournement du bénéfice opérationnel. Pour les investisseurs, c'est un signal particulièrement important car il montre le levier opérationnel de la Formula 1 : lorsque le calendrier, les accords de sponsoring et les droits médias travaillent en faveur de l'activité, une partie significative des revenus supplémentaires peut se transformer en bénéfice. En même temps, le résultat trimestriel doit être observé avec prudence, car la structure du calendrier peut déplacer les revenus et les coûts d'une période à une autre. C'est précisément pourquoi l'image annuelle, et non un seul trimestre, est essentielle pour évaluer la durabilité de la croissance.
Le MotoGP entre pour la première fois de manière plus significative dans l'image financière de Liberty Media
Une différence importante par rapport à l'année dernière est l'inclusion du MotoGP dans les résultats de Liberty Media. La société indique que les résultats réels ont inclus le MotoGP à partir de la date d'acquisition, tandis que, pour la comparaison avec l'année précédente, des données pro forma sont également utilisées, comme si l'acquisition avait été finalisée le 1er janvier 2024. Au premier trimestre 2026, le MotoGP a réalisé 94 millions de dollars de revenus, une perte opérationnelle de 24 millions de dollars et un OIBDA ajusté de 16 millions de dollars. Sur une base pro forma, les revenus du MotoGP ont augmenté de 25 pour cent en dollars, soit 13 pour cent à taux de change constants.
Le MotoGP a eu trois courses dans les deux périodes comparables, mais un calendrier d'événements différent a influencé la reconnaissance des revenus. Les revenus primaires du MotoGP, qui comprennent également les droits de promoteur, les droits médias et les sponsorings, ont augmenté principalement en raison de redevances de promoteur plus élevées liées à une combinaison différente de courses et grâce à des revenus de sponsoring plus forts provenant de la publicité en bord de piste et de nouveaux sponsors. En même temps, la baisse des revenus contractuels issus des droits médias a partiellement réduit cette croissance. Le MotoGP a renouvelé son contrat avec ServusTV en Autriche jusqu'en 2030 et a conclu un partenariat exclusif pluriannuel avec Quint pour l'offre premium hospitality.
La société souligne la demande mondiale, mais aussi les risques liés au calendrier
Le président-directeur général de Liberty Media, Derek Chang, a déclaré que la société était entrée fortement en 2026, avec la poursuite de l'élan en Formula 1 et la mise en œuvre de la stratégie à long terme pour le MotoGP. Selon lui, la Formula 1 continue de montrer la force d'une plateforme mondiale, tandis que la croissance de l'audience et un engagement plus profond des fans stimulent la demande dans les segments commerciaux. Domenicali, pour sa part, a souligné que la saison avait commencé avec un nombre accru de dépassements et un plateau très compétitif, ce qui est important pour le produit sportif car la valeur commerciale de la Formula 1 dépend en fin de compte de la crédibilité et de l'attractivité de la course.
Mais les mêmes résultats montrent aussi les limites d'un modèle économique qui dépend d'un calendrier mondial. La non-tenue des Grands Prix de Bahreïn et d'Arabie saoudite en avril, ainsi que le report de la course MotoGP au Qatar à novembre, rappellent que les risques géopolitiques peuvent rapidement influencer le calendrier, la reconnaissance des revenus et les coûts. Liberty Media, dans ses notes, avertit particulièrement que les projections et les attentes sont exposées à des risques, notamment la demande pour les événements en direct, les questions réglementaires, les troubles géopolitiques, les risques d'acquisition et les changements de lois. Pour une société de sport et de médias, de telles notes ne sont pas une formalité, mais font partie de la réalité des affaires sur plusieurs continents.
Résultat meilleur que prévu, mais le marché regardera la durabilité de la croissance
La comparaison avec les attentes de Wall Street montre pourquoi les résultats ont attiré l'attention des investisseurs. Le revenu consolidé de 711 millions de dollars était nettement supérieur aux estimations qui se situaient autour de 670 à 674 millions de dollars, selon la source du consensus. Le bénéfice net attribué aux actionnaires de Liberty Media s'est élevé à 57 millions de dollars, après 5 millions de dollars un an plus tôt. Le bénéfice opérationnel consolidé s'est élevé à 64 millions de dollars, contre une perte opérationnelle de 67 millions de dollars au premier trimestre 2025, tandis que l'OIBDA ajusté au niveau de la société est passé de 73 millions à 181 millions de dollars.
Malgré le rapport solide, le sujet clé pour le marché sera de savoir quelle part de cette croissance est structurelle et quelle part résulte du calendrier des courses et de l'élargissement de la consolidation après l'acquisition du MotoGP. Formula 1 conserve une marque forte, une audience mondiale, une grande valeur des droits médias et un segment premium hospitality de plus en plus développé. Le MotoGP peut ouvrir un espace supplémentaire de croissance, surtout si Liberty réussit à appliquer une partie des leçons commerciales de la Formula 1. Toutefois, dans les prochains trimestres, les investisseurs chercheront la confirmation que la croissance n'est pas seulement la conséquence d'un décalage calendaire, mais la preuve que la combinaison du sport, des médias, des sponsorings et de l'économie de l'expérience continue d'accroître la valeur du portefeuille motorsport de Liberty.
Sources :
- Liberty Media Corporation – communiqué officiel sur les résultats financiers et opérationnels du premier trimestre 2026 (link)
- Liberty Media Corporation – page avec les résultats financiers et les documents pour investisseurs (link)
- Formula 1 Corporate – ressources pour investisseurs et renvoi aux publications financières de Liberty Media (link)
- Seeking Alpha – estimations consensuelles des revenus et du bénéfice de Formula One Group avant la publication des résultats (link)
- Yahoo Finance / Zacks Equity Research – aperçu des résultats et attentes des analystes pour le premier trimestre 2026 (link)